纽约大学商学院教授斯科特·加洛韦近日发出严厉警告，认为OpenAI面临的财务危机可能引发美国科技股市场的系统性崩盘。 这展现了什么信息？ 这条警告把三层风险一次性摆到台面上： 1. AI 泡沫已经变成“单桩承重墙” 加洛韦用数据点明：自2022年底 ChatGPT 推出以来，美股 80% 的涨幅由 AI 概念贡献，而 OpenAI 正是叙事核心。换句话说，整个市场被绑在“一根柱子”上，一旦柱子断裂，楼就会塌 。 2. OpenAI 自身财务结构高危 - 收入约 130 亿美元，支出却是两倍多； - 奥特曼已承诺未来几年投入 1.4–1.5 万亿美元，账面缺口高达 1.2 万亿美元； - CFO 公开暗示可能需要“政府兜底”才能建数据中心。 这些信号被加洛韦称为“火车事故级”财务管理，足以触发“叙事冲击”——也就是让投资者一夜之间改写对 AI 前景的故事 。 3. 系统性外溢路径清晰 英伟达、微软、AMD、甲骨文等十大巨头的估值，很大程度上依赖与 OpenAI 的合同或口头合作。若 OpenAI 被迫收缩、上市失败甚至破产，市场会瞬间质疑这些订单的真实性与可持续性，进而引发 50–70% 的股价回调。由于标普 500 前 10 家公司已占指数 40% 权重，只要它们集体腰斩，“没人能活着出去” 。 因此，这条警告并非单纯唱衰一家独角兽，而是提醒： 当 AI 叙事、资金杠杆与指数集中度三者同时达到极端时，OpenAI 的财务危机完全可能成为刺破整个美股 AI 泡沫的“第一刀”。
