Anthropic最近交出的成绩单相当猛。年化营收一路狂飙到650亿，比去年底暴涨了六倍多，眼下正卯足了劲冲刺美股上市。OpenAI也没闲着，IPO前夕直接亮底牌：400亿营收，光7月就涨了20%，估值逼近8520亿。这两大巨头接连秀肌肉，说白了，就是想告诉外界市场需求不仅还在，而且越来越旺。回头看，Anthropic竟然就这么在市场上实现反超了。
资本的钱到底砸向了哪？谷歌刚花了1000万美元挤掉竞争对手，把破产的精神航空那75亿条乘客交易数据收入囊中，拼命给AI和产品研发加码。但别光盯着那些吓人的营收数字。实际上，OpenAI高管接连离职、安全团队动荡不安，内部治理的旧账还没算清呢。盘子铺得大真不等于有确定性。德银就点破了：消费端看着热闹，企业端商业化其实才刚起步。
德银把AI这70年的发展脉络捋了一遍，总结出14条启示，算是给狂热的市场浇了盆冷水。AI确实是指数级非线性增长，成本降了需求自然会被激发。可技术路线三天两头变，硬件和供应链的瓶颈也都露头了。现在的市场估值逼近历史高位，投资者真得小心技术更迭和供应链里藏着的雷。狂欢归狂欢，保持清醒比啥都强。