算力这波热潮撞墙了。《金融时报》给出的数字是，2026年美国有超过47个大型数据中心项目被推迟、撤回或者直接否掉。伯恩斯坦更直接，美国计划中的数据中心项目，真正有可能落地的只有约35%。剩下的大半卡在电、卡在地、卡在并网排队上。科技行业的增长预期，第一次被机房的物理边界按住。
另一边，英伟达在柏林GTC上递出另一套解法。黄仁勋又把“AI五层蛋糕”搬了出来，意思没变，AI是电力、互联网那个级别的底层基础设施。他判断，未来所有电信运营商都会卖AI算力，遍布街头的基站有望长成一张分布式AI网络。西门子能源、施耐德电气、Mistral、DeepL被一一点名——能源、散热、模型，一个都跑不掉。
钱也在换方向。SpaceX交出首个盈利季度，净利44亿美元，AI业务撑起半边天，还在大举扩算力。地面上的巨型机房越来越难批，边缘的、分布式的算力开始接棒。
算力卡在建设上。集中式数据中心的瓶颈在物理世界——电从哪来、热往哪排、电网顶不顶得住。这条路变贵、变慢，算力就会流向阻力小的地方，基站、边缘机房、卫星网络。谁能搞定供电和部署，谁就能进下一轮。