一、润贝航科（001316）深度解析✈️

1. 主营业务亮点

润贝航科是航空器材分销+国产化替代的双轮驱动龙头，核心亮点如下：

- 航材分销的隐形冠军：国内少数能为波音、空客、国产大飞机提供全品类航材供应链服务的企业，与埃克森美孚等巨头合作超10年，拿下了稀缺的授权资质，客户覆盖国内外航司、维修厂和OEM厂商。

- 国产化替代的高壁垒业务：自研的胶带、清洗剂等产品已获得民航局超2800个件号认证，可直接替代进口配件，部分产品毛利率高达55.77%，是国产航材“平替”的核心玩家，深度绑定中国商飞等客户。

- 商业航天关联：凭借航空级材料研发和供应链管理能力，可向商业航天企业提供适航级的材料解决方案，受益于航天制造对高可靠性材料的需求增长。

2. 业绩增长情况

- 2025年全年实现营收12.17亿元，同比增长33.81%；归母净利润1.84亿元，同比大幅增长107.72%，增速亮眼。

- 2025年三季报显示，营收7.53亿元，归母净利润1.18亿元，自研业务占比持续提升，成为利润增长的重要动力。

- 核心看点：分销业务稳健增长，自研高毛利产品放量，推动公司盈利质量持续改善。

3. 值得关注的点

- 适航认证壁垒高，自研产品放量后利润弹性大；

- 国产大飞机C919批产加速，航材需求持续增长；

- 商业航天对高端材料的需求，有望为公司打开第二增长曲线。

二、广联航空（300900）深度解析

1. 主营业务亮点

广联航空是航空航天高端装备制造的民营龙头，核心亮点如下：

- 航空工装与零部件的技术标杆：国内少数具备大型航空工装、复合材料零部件研发制造能力的民企，为国产大飞机C919/C929、军用机型提供核心结构件，是产业链上的关键配套商。

- 商业航天核心环节布局：通过收购天津跃峰切入运载火箭贮箱制造领域，成为国内首家打通火箭箭体全工序制造的民营企业，深度绑定天兵科技、蓝箭航天等头部商业火箭企业，为天龙三号等型号提供贮箱和结构件。

- 卫星与无人机业务协同：参与北斗低轨卫星、探月卫星等项目的结构件研制，同时布局无人机整机和复合材料部件，形成“火箭+卫星+无人机”的商业航天全链条布局。

2. 业绩增长情况

- 2024年营收10.48亿元，但归母净利润亏损4909.78万元，主要受传统工装业务周期波动和前期研发投入影响。

- 2025年三季报显示，营收7.77亿元，归母净利润1738.84万元，同比扭亏为盈，其中航空航天零部件及无人机业务收入同比增长60.02%，成为增长主力。

- 核心看点：商业航天业务和零部件制造放量，推动公司从亏损走向盈利，业务结构持续优化。

3. 值得关注的点

- 火箭贮箱业务是商业航天的核心增量，订单落地将带来业绩爆发；

- 国产大飞机批产加速，工装和零部件需求持续释放；

- 复合材料技术壁垒高，在航空、航天、低空经济领域具备多赛道拓展潜力。

三、两家公司核心差异对比

维度 润贝航科（001316） 广联航空（300900）

核心赛道 航材分销+国产化替代 航空工装+零部件+商业航天制造

商业航天关联度 间接受益（材料供应） 直接参与火箭/卫星核心制造环节

业绩状态 盈利高增，利润质量持续改善 扭亏为盈，新兴业务成为增长主力

核心壁垒 适航认证+供应链资源 大型工装/复合材料制造工艺+客户资源

总结：两家公司都受益于航空航天和商业航天的高景气，但润贝航科偏“材料与供应链”，业绩确定性更强；广联航空偏“制造与核心部件”，商业航天业务的想象空间更大，但也伴随订单落地不及预期的风险。