2026年7月，全球电解液龙头天赐材料正式公告，永久终止南通年产24.3万吨锂电及含氟新材料项目。该项目2021年获批，总投资高达26.54亿元，是行业近年典型的大型扩产规划，截至终止前仅投入936.13万元前期土建费用，无产线实质性建设，属于行业高位主动止损的标志性动作。

伴随天赐、瑞泰新材、永太科技等头部企业密集终止、缩减异地新建产能，电解液行业正式完成周期切换：从野蛮扩产的增量竞争，转向降本提质的存量博弈。

一、供给端：三年无序扩产，产能严重超额，行业开工率持续低位

电解液行业工艺成熟、初期投资门槛较低，2021-2024年行业高景气叠加地方新能源招商红利，吸引大量行业存量企业与跨界资本集中扩产，累积形成远超市场需求的过剩产能，是本轮行业内卷的核心根源。

1、产能规模：三年翻倍扩张，名义产能远超需求天花板

据隆众资讯统计数据，2021年国内电解液总产能仅180万吨，行业供需基本平衡；经过三年集中扩产，截至2026年6月，国内电解液名义总产能已突破540万吨，三年产能扩张幅度超200%。

分阶段扩产特征清晰：2021-2022年头部企业率先扩产，抢占新能源高景气红利；2023-2024年溶剂、氟化工等跨界企业集中入局，产能投放节奏大幅提速；2025-2026年大量远期规划产能落地，行业供给彻底饱和。仅头部企业存量规划产能就已覆盖全球年度需求，同质化新增产能完全属于无效供给。

2、产能利用率：行业整体低效运行，两极分化格局固化

供需错配最核心的量化体现为行业产能利用率长期低迷，海量产能闲置持续压制产品价格与行业盈利：

2024年行业深度内卷期，国内电解液整体平均开工率仅25%-35%，超六成产线长期闲置，中小厂商开工率普遍不足20%，多数装置处于停产、检修状态；2025年储能需求高增小幅拉动行业景气，全年行业平均开工率回升至60%左右，但结构性分化极致；2026年上半年，行业开工率维持60%-65%区间，天赐材料、新宙邦等一体化龙头开工率稳定在85%-90%，依托长单订单满产运行，而尾部中小厂商开工率不足30%，基本丧失持续经营能力。

当前行业核心矛盾并非需求萎缩，而是无效过剩产能体量过大，闲置产能可随时复产冲击现货市场，形成持续性价格压制。

3、行业主动去产能：龙头集体终止低效项目，收缩远期供给

过剩压力下，行业已形成“停新建、优存量”的共识，2025-2026年头部企业密集终止同质化异地扩产项目，主动收缩远期无效供给：

天赐材料：终止南通24.3万吨电解液+LiFSI一体化项目，砍掉26.54亿元低效投资，规避异地产能内卷；瑞泰新材：2025年终止40万吨宁德电解液募投项目，2026年进一步缩减电解质新材料产线建设；永太科技：终止福建邵武20万吨电解液项目，压缩近半数扩产规模，仅保留核心厂区优化产能。

行业彻底摒弃“盲目扩产换份额”的旧逻辑，资本开支全面转向存量技改、一体化配套、高附加值新品赛道。

二、需求端：总量稳步增长，增速持续跑输供给，无法消化过剩产能

电解液需求完全绑定动力电池与储能电池装机，行业通用测算标准为1GWh锂电池对应1000吨电解液消耗量（区间800-1200吨/GWh）。近两年终端需求保持正增长，但增速持续大幅落后于产能扩张增速，供需缺口持续扩大。

1、需求总量：稳步扩容，但体量有限

据GGII、EV Tank联合统计及预测数据：

2024年全球电解液出货量150万吨，国内出货138万吨；2025年全球电解液出货量240.2万吨，国内出货223.5万吨，同比增长44.5%；机构预测2026年全球电解液总需求仅287-300万吨，国内需求约260万吨。

对比供给端540万吨年度名义产能，2026年行业产能过剩率接近45%，意味着近半数产能无市场需求可匹配，供需错配压力达到阶段性峰值。

2、增速错配：供给扩张速度长期碾压需求

2021-2024年是行业供需格局逆转的关键周期，数据错配特征极其显著：

供给端：电解液产能年复合增速达44%，资本无序扩产节奏激进；需求端：全球电解液需求年复合增速仅32%，终端装机增速持续滞后。

连续三年的增速倒挂，累积海量过剩产能，彻底击穿行业供需平衡，为后续持续价格战、利润坍塌埋下核心隐患。

3、结构短板：储能增量难抵过剩，订单高度向龙头集中

从需求结构来看，动力电池是基本盘，储能是唯一高增增量，但无法扭转行业过剩格局：

动力电池：新能源汽车市场渗透率进入平台期，装机增速逐年放缓，2026年全球动力电池装机增速预计回落至25%左右，难以支撑行业翻倍的产能扩张；储能电池：2025年全球储能电池出货同比增长71%，2026年预计维持46%高增速，但基数偏低，2026年储能电解液需求占比仅26%，增量体量有限，无法消化海量过剩产能。

同时行业订单呈现极致分化：宁德时代、中创新航等头部电池企业，与天赐材料、新宙邦签订2026-2030年大额长期锁单，龙头企业锁定核心需求；中小厂商无稳定长单支撑，只能依赖现货市场低价抢单，直接引爆持续性价格战。此外，国内电解液出货量占全球比重达93.05%，出口对冲空间极其有限，过剩产能无法向外转移。

三、价格战持续发酵：价格中枢大幅下移，行业加工费极致压缩

供需严重过剩的直接结果，就是电解液价格持续下行、行业价格战常态化，叠加核心原料大幅波动，行业盈利空间被极致压缩。

1、电解液价格：从景气高点近乎腰斩，低位震荡常态化2022年行业景气峰值：三元电解液均价4.2-4.8万元/吨，磷酸铁锂电解液均价3.5万元/吨，行业盈利空间充裕；2024年行业周期谷底：磷酸铁锂电解液最低跌至1.85万元/吨，三元电解液最低2.3万元/吨，价格较高点近乎腰斩；2026年6月最新报价：磷酸铁锂电解液2.7-2.9万元/吨，三元电解液3.2万元/吨，价格仅恢复至景气高点60%水平，价格中枢长期下移。

当前现货市场核心特征：中小厂商为盘活产能、回笼现金流，长期以接近成本价甚至亏损价抛售产品，只要闲置产能未出清，价格战就无法彻底终结。

2、核心原料剧烈波动，加工费持续探底

六氟磷酸锂作为电解液核心溶质，占电解液总成本60%以上，其价格剧烈波动进一步放大行业经营压力。据隆众资讯数据：

2025年7月，六氟磷酸锂跌至4.7万元/吨历史低位，全行业陷入亏损；2025年末快速冲高至18万元/吨，半年涨幅超280%；2026年6月回落至11.4万元/吨，原料成本波动剧烈，企业成本管控难度陡增。

电解液行业主流定价模式为“原料成本+固定加工费”，价格战内卷下，行业加工费持续缩水：2022年行业平均加工费4000-6000元/吨，2024-2025年现货市场加工费最低跌至1000-1500元/吨。当前中小厂商加工费已无法覆盖生产、折旧、物流及财务成本，长期处于亏损经营状态。

四、盈利格局极致分化：龙头韧性凸显，中小厂商全面亏损

供需错配与价格内卷，彻底重塑行业盈利体系，行业从“全员盈利”转向“龙头盈利、尾部亏损”的极致分化格局，头部一体化企业凭借成本优势穿越周期，中小非一体化企业持续出清。

1、行业整体毛利率大幅缩水

2022年行业高景气阶段，电解液企业平均毛利率维持在22%-28%；2024年行业深度内卷，整体毛利率大幅下滑至10%-15%，多数中小厂商毛利率跌破5%，陷入持续性亏损。行业头部企业凭借一体化布局对冲风险，2025-2026年毛利率修复至18%-22%，但仍较景气期大幅回落。

2、企业盈利分化差距持续拉大

上市公司财报数据直观印证行业分化格局：

龙头企业：天赐材料依托溶剂、锂盐一体化布局，2026年一季度净利润16.54亿元，单季利润超越2025年全年，长单锁价、低成本优势充分凸显；中小厂商：无上游原料配套、无稳定长单、无成本优势，2024-2026年持续亏损，应收账款高企、现金流承压，多数企业被迫减产、停产。

同时行业账期持续拉长，应收账款周转天数从2022年90天拉长至2024年150天，资金占用成本大幅提升，进一步压缩中小厂商微薄的盈利空间。

五、行业周期新趋势：去产能、提集中度、高端化转型1、供给端持续收缩，远期过剩压力逐步缓解

头部企业密集终止同质化新建项目，行业新增产能投放节奏大幅放缓，未来扩张核心转向存量厂区技改、一体化配套扩建，不再新增异地无效产能，行业远期供给增量持续收缩，为供需平衡修复奠定基础。

2、市场集中度持续提升，尾部产能加速出清

据行业统计数据，2025年天赐材料市占率32.2%、比亚迪16.6%、新宙邦13.1%，行业CR3市占率突破60%。龙头企业凭借成本、订单、技术优势持续抢占市场，中小亏损产能加速关停出清，行业集中度将进一步提升。

3、竞争逻辑彻底切换，告别低价内卷

行业竞争从“规模价格战”转向“一体化成本+高端产品”竞争。企业资本开支全面收缩普通电解液产能，加码高端LiFSI、新型添加剂、固态电解质等高毛利赛道，通过产品结构升级对冲行业低价内卷压力。

4、长单定价常态化，龙头经营稳定性增强

头部电池企业与电解液龙头签订3-5年长期锁单，锁定核心销量与利润，保障龙头企业高开工率与经营稳定性；现货市场低价内卷仍将短期存在，但已不再主导行业核心盈利格局。

本轮电解液行业供需严重错配，是低门槛赛道、资本无序扩张、终端需求增速放缓、产业布局失衡四重因素共振的结果。当前行业540万吨名义产能，对应2026年不足300万吨的终端需求，近半数产能闲置，持续三年的价格战彻底重塑行业盈利体系，中小厂商大面积亏损出清，龙头企业凭借一体化优势穿越周期。未来具备全产业链一体化布局、高端产品矩阵、核心客户长单绑定的头部企业，将持续享受行业集中度提升红利，成为行业发展核心受益者。