A股散户追高银行股巨亏20万！私募揭秘“高股息”陷阱与资金抱团真相

a股一个散户追高的银行股。

他说牛市亏钱，从去年9.24护盘开始，我亏了将近20W。最惨的一年。为什么银行股是这样的走势？

转一个某私募内部会议笔记:

银行之前就是资金抱团，有其他趋势性抱团品种出现，原有的抱团就会瓦解:

1.所谓“高股息”

能维持当前水平正现金流才会有持续性当前水平分红能力，而银行板块随着利率中枢不断下移缩窄 的净息差显然不具备这种维持要素；

2.基本面中不良率越来越高，尤其中小行比报表更高，依靠不良出表在粉饰；

3.之前靠拨备覆盖率在储备和调节每年利润，其实从去年就可以看到，上市的大行，甚至招行都在吃原来的拨备老本。

上一场微博公开直播非常非常重要，《那些场内赚钱的人都做对了什么？》，记得看回放: [并不简单][淡淡的][淡淡的]

没有什么买银行的任务一说，只是险资天生负债端匹配红利股，在十年 国债利率中枢 下到1.7%水平的时候，就是需要买些真正稳健的红利补充资产端，匹配负债端需求，最重要的是买红利股又不只是买银行，尤其是A股这比港股贵得多的银行。

客观数据方面，当前农行业绩增速和超额拨备厚度在上市银行中靠前，六大行中排第一。

测算下来，2024年末农业银行“超额拨备/归母净利润(TTM)”为107%，国有大行平均为22%，A股上市银行为10%；2024年末农业银行超额拨备/归母净资产为10%，国有大行平均为2%，A股上市银行为1%，所以农行在这一轮银行行情中走得更远是合理的。

“超额拨备利润倍数”第二的邮储银行涨幅也不错。说明市场在为超额拨备的合理估值定价。

寿险其实长端利率上到合意位置一直是买的，因为只要能匹配负债端成本就行，债券这两个月有压力主要还是

1.原本债市一致预期财政难以发力，雅鲁藏布江工程等一系列工程发布，超出对财政支出水平的预期；

2.市场短期风险偏好提升，股债跷跷板效应；3.最重要的，前期各家机构长久期高杠杆策略过于集中，造成长端踩踏。

当然还有一条简单的原因:

银行股之前涨太多了，最近其他股票涨，部分资金出来，到其他股票了。

之前为何涨那么多？在经济刚启动复苏，通胀温和抬头阶段，债券价格还没来得及对通胀做出全面反应，而红利股凭借稳定股息派发，与国债一样受青睐，二者价格同向变动的时长，取决于经济复苏节奏与市场反应滞后性。

抱团股就不要听信长期逻辑

资金行为结束了，就是结束了。

早信吃肉，晚信喝汤，真信买单[并不简单][嘻嘻]

牛市一定要抓住新主线

加 [锦鲤附体] ​​​