订单排到明年，账款却卡在银行里——埃斯顿不是个例，整个国产机器人圈都在熬这一关。 但没人撤退。 减速器，国产的干到了60%；谐波减速器，四成市场被咱自己拿下了；伺服系统，三年翻两倍，从15%冲到快40%。 零件换国产，成本砍一刀，不是口号，是真刀真枪砍出来的利润空间。 市场也认了。2025年，每卖出去两台工业机器人，就有一台是国产的。 以前是“能用就行”，现在是“用着顺手，售后也跟得上”。 客户不傻，谁便宜、谁靠谱，钱就往谁那儿流。 高瓴不看当期利润，看的是整条链子。 它投埃斯顿，也投富兴机电——那家做伺服电机的硬核厂；投智元、地瓜、星海图，全是冲着“具身智能”去的。 它不是买股票，是在下围棋：本体、关节、大脑，全给你布上子。 别人在数现金流，它在等爆发。 熬过这一轮，不是谁活得久，是谁把零件、市场、技术，全攥在手里了。
监管盯上高标股了，3家券商被点名，市盈率300倍的机器人票直接凉半截。游资还在
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