马光远多次在公开场合强调黄金不适合普通人投资，甚至称其为“最烂的投资”，以下是他提出该观点的详细理由： 投资风险层面 - 价格波动剧烈：黄金价格受美元汇率、全球经济形势、地缘政治风险、货币政策等多重因素影响，波动非常大。马光远曾将中国A股的K线图跟黄金的K线图放在一起让人辨认，很多人难以区分。例如2009 - 2010年因美国金融危机，黄金从1000美元涨到1900多美元，随后在2013 - 2014年又差点跌破1000美元。普通投资者缺乏专业分析能力，容易在市场波动中盲目追涨杀跌，导致亏损。 - 熊市周期长：从布雷顿森林体系崩盘后，黄金跟美元脱钩，其价格表现显示，牛市一般是三年到四年左右，而熊市经常长达十年，然后一跌不起。 - 定价缺乏明确逻辑：黄金不像存银行有固定利息，也不像买股票能看公司业绩，其价格锚定的全是未知风险，可能是地缘冲突，也可能是通胀预期，没有准确的定价模型。比如美联储加息或降息时，黄金价格的反应并无明确规律，美元跟黄金齐飞的情况也时有发生。 投资收益层面 - 收益率较低：以2010年黄金涨至1900美元为例，即便到现在（假设价格为2400美元），这16年的年收益也很低，在某种程度上可能不如很多股票，把钱存银行的收益也比投资黄金高。 - 缺乏现金流：黄金本身不产生利息、股息或租金等现金流，只有在出售时才能变现，对于需要稳定收入的普通投资者而言，无法提供持续的收益支持其生活开支。 投资成本与操作层面 - 投资成本高：实物黄金需要存储和保险，增加了额外成本。若存放不当，还存在被盗、损坏等风险。而金融黄金（如黄金ETF）虽然便利，但也存在管理费、流动性风险等问题。 - 易陷投资陷阱：普通人投资黄金易踩诸多陷阱，如把金饰当投资品会被工艺溢价吞噬收益，跟风追高易被套牢，触碰杠杆更可能血本无归。 不过，马光远也承认黄金在特定情境下具有一定的避险作用。他对普通投资者投资黄金给出了一些理性建议： - 明确投资目的：应以资产配置为目的，而非单一追求短期暴利。根据自身风险承受能力，将黄金作为多元化投资组合中的一部分，避免过度集中。 - 控制投资比例：黄金在资产配置中的比例不宜超过10%至15%，过高的配置可能增加风险，影响整体收益。 - 关注市场信息与专业分析：投资黄金前应关注国际经济形势、美元走势、货币政策等因素，避免盲目跟风，必要时咨询专业人士，制定科学的投资计划。 - 避免盲目追涨杀跌：保持理性，不应在市场高点盲目追入，也不要在下跌时恐慌抛售，坚持长线投资理念，避免频繁操作。 - 结合其他资产进行配置：与股票、债券、房地产等资产合理搭配，以降低整体风险。