营收破7000亿，净利润大涨31%，AWS增速创下13个季度新高，亚马逊这份财报本该是满堂彩，结果股价盘后暴跌11%，一夜蒸发几百亿美元。
2025年亚马逊总营收7169亿美元，净利润777亿，AWS云服务四季度增速24%，广告业务也狂揽213亿。但CEO贾西扔出个炸弹，2026年要砸2000亿美元搞AI基建，比去年多出56%。摩根士丹利直接预警：明年自由现金流可能要亏170亿。
我觉得这事儿说白了就是，华尔街那帮人看的是“你现在挣多少”，更怕的是“你将来花多少”。
2000亿美元听着吓人，但贾西在电话会上拿了两张底牌：一是AWS积压订单2440亿，同比增长40%，未来两年的饭碗已经端手里了；二是自研芯片Trainium已全部订完，部署140万个，Graviton芯片被90%的AWS前1000强客户采用。
这钱花得不是没谱。
但市场不买账也有道理。五家科技巨头明年合计要砸6000-7000亿进AI，这已经不是投资了，是军备竞赛。Rufus AI助手确实帮亚马逊多赚了120亿，可这钱够不够填2000亿的坑？没人说得准。就像你邻居彩票中了500万，转身说要贷款2000万创业，你第一反应肯定是“牛逼”，第二反应就是“这哥们儿靠谱吗？”
亚马逊用电商和广告的高利润养着国际业务的亏损，现在又要用整个公司的现金流去赌AI未来。这种玩法，信的人看到的是战略布局，不信的人看到的是无底洞。
你觉得亚马逊这2000亿是深谋远虑还是盲目烧钱？