核心财务指标：净利润增长116%净资产缩水53%

景顺长城稳健养老目标三年持有期混合FOF（以下简称“该基金”）2025年年报显示，报告期内基金实现净利润18,025,462.51元，较2024年的8,343,996.64元增长116%。其中，A类份额本期利润15,621,166.59元，Y类份额2,404,295.92元。

但基金规模出现显著缩水，期末净资产合计79,761,612.28元，较2024年末的169,750,116.90元减少53%。资产负债表显示，交易性金融资产从166,641,515.03元降至79,496,500.86元，降幅52.3%，主要因基金投资市值从159,405,825.28元降至75,145,858.06元。

指标

2025年

2024年

变动额

变动率

本期净利润（元）

18,025,462.51

8,343,996.64

9,681,465.87

116%

期末净资产（元）

79,761,612.28

169,750,116.90

-89,988,504.62

-53%

交易性金融资产（元）

79,496,500.86

166,641,515.03

-87,145,014.17

-52.3%

基金投资市值（元）

75,145,858.06

159,405,825.28

-84,259,967.22

-52.9%

净值表现：A/Y类均跑赢基准Y类收益更优

2025年，该基金A类份额净值增长率12.48%，Y类份额12.78%，均显著跑赢业绩比较基准的10.39%，超额收益分别为2.09%和2.39%。从长期表现看，A类自成立以来累计净值增长率30.13%，Y类（2022年11月增设）累计19.38%。

过去一年，沪深300指数上涨17.66%，中证500指数上涨30.39%，该基金通过配置科技、周期及小盘方向基金，实现了稳健收益。

业绩指标

A类份额

Y类份额

业绩基准

过去一年净值增长率

12.48%

12.78%

10.39%

超额收益

2.09%

2.39%

-

成立以来累计增长率

30.13%

19.38%

35.24%

投资策略：大类资产配置稳健子基金精选贡献收益

管理人在年报中表示，2025年采取“稳健大类资产配置+子基金精选”策略：权益类资产维持25%-40%的战术调整区间，重点配置红利质量、科技成长及顺周期方向基金；固定收益类资产以高等级信用债基金为主，控制久期波动。

报告期内，基金投资收益17,362,097.15元，其中基金投资收益15,573,295.20元，占比89.7%；股票投资收益197,590.61元，较2024年的-378,852.59元扭亏为盈，主要因港股通标的中国船舶租赁（03877）贡献15.93万元公允价值。

费用分析：管理费托管费双降交易费用10万元

2025年，该基金当期发生管理费523,802.04元，较2024年的541,137.93元减少3.2%；托管费245,864.12元，较2024年的295,108.59元减少16.7%，费用下降与基金规模缩水直接相关。

交易费用合计100,116.55元，其中股票交易费用4,687.87元，基金交易费用95,428.68元。应付交易费用期末余额515.88元，主要为未支付的券商佣金。

费用项目

2025年金额（元）

2024年金额（元）

变动率

管理人报酬

523,802.04

541,137.93

-3.2%

托管费

245,864.12

295,108.59

-16.7%

股票交易费用

4,687.87

1,587.33

195%

基金交易费用

95,428.68

115,139.27

-17.1%

份额变动：A类遭巨额赎回Y类逆势增长51%

年报显示，2025年A类份额净赎回9251万份，期末份额40,429,298.96份，较期初减少70%；Y类份额净申购699万份，期末份额20,689,676.22份，较期初增长51%。Y类份额增长主要因个人养老金账户申购，A类赎回或与部分持有人持有期满退出有关。

份额类别

期初份额（份）

申购份额（份）

赎回份额（份）

期末份额（份）

净变动率

A类

132,942,191.68

1,870,966.54

94,383,859.26

40,429,298.96

-70%

Y类

13,697,999.38

7,135,846.27

144,169.43

20,689,676.22

51%

持仓分析：内部基金占比51.2%股票配置不足1%

截至2025年末，该基金持有景顺长城旗下基金市值40,834,011.57元，占资产净值的51.2%，前五大重仓基金均为管理人旗下纯债基金，其中景顺长城景泰裕利纯债A（008409）持仓500万元，占比6.27%。

股票投资占比仅0.77%，前三大重仓股为中国船舶租赁（03877，0.20%）、东阳光（600673，0.06%）、海康威视（002415，0.04%），港股通投资占比0.28%。

持有人结构：散户为主从业人员持有1.23%

期末基金总持有人4,781户，A类951户（户均4.25万份），Y类3,830户（户均0.54万份），以个人投资者为主。基金管理人从业人员合计持有749,750.83份，占总份额1.23%，其中Y类份额持有493,978.87份，占Y类总份额2.39%，显示内部人员对Y类份额信心较强。

风险提示与展望：规模缩水存流动性隐忧2026年关注业绩兑现

风险提示：A类份额大幅赎回导致规模腰斩，可能影响组合流动性及申赎效率；内部基金持仓占比超50%，存在关联交易集中度风险。

管理人展望：2026年国内政策维持宽松，全球流动性利好权益资产，PPI修复有望改善企业盈利。基金将优化红利质量和红利成长底仓，适时配置科技成长、顺周期及核心资产，力争实现长期稳健回报。

[注：本文数据均来自景顺长城稳健养老目标三年持有期混合FOF2025年年度报告，原文数据经审计，安永华明会计师事务所出具无保留意见审计报告。]