黄金后续还有上涨的空间吗 广东黑牛哥 下午2:50，A股交易时段还在继续，但隔壁期货市场的动静更大——现货黄金刚刚直线拉升站上4600美元关口。 黑牛哥看了一眼盘面，今天上午9点44分，黄金报4617美元/盎司，日内涨超2%，白银更猛，涨超4%站上73美元。而就在两周前，金价还在4100美元下方挣扎。这个波动幅度，做期货的朋友应该深有体会，多空双杀的局面已经持续了一段时间。 黄金这一波“暴力拉升”背后是什么逻辑？ 先看消息面。今天凌晨路透社援引美政府官员的话报道，特朗普告诉助手，即使霍尔木兹海峡继续关闭，他也愿意结束对伊朗的军事行动。这个信号被市场解读为“中东局势可能降温”，按理说避险情绪消退对黄金是利空，但金价反而暴涨——这就很有意思了。 黑牛哥的理解是：之前的暴跌已经把多头洗得差不多了，现在的拉升是空头回补 + 抄底资金进场共振的结果。3月11日以来金价连续9个交易日下跌，跌幅超15%，这种极端行情本身就积累了大量空头仓位，一旦消息面出现反转，空头踩踏式平仓就会把价格推上去。 多空双方现在怎么看？ 看多的一方，逻辑很清晰。汇丰的分析师说了，去美元化趋势是黄金长期走牛的底层支撑。全球央行这几年一直在买黄金，这个趋势没有改变。华泰证券也认为，近期下跌主要是流动性挤兑导致的，不是黄金的配置逻辑出了问题。 看空的一方，也有自己的道理。瑞银的策略师特维斯上周五放了个狠话，说投资者可能正在见证黄金牛市的尾声。她的逻辑是：黄金价格周期跟美联储政策周期高度同步，如果中东冲突长期化导致油价高企、通胀反弹，美联储就不得不维持高利率，这对黄金是致命的。 铜冠金源期货的观点也值得重视，他们认为贵金属依然受到通胀抬升导致的货币政策收紧预期的压制，调整还没有结束。 黑牛哥的独家判断 我的看法是：短期看反弹延续，但4600上方压力不小，能不能突破要看本周的几个关键数据。 美国周五要公布3月非农就业报告，鲍威尔也要讲话。如果就业数据降温、鲍威尔释放鸽派信号，金价有望继续上攻；反之，如果数据强劲、鲍威尔继续鹰派，这一波反弹可能就是昙花一现。 中长期来看，黄金的上涨空间还在，但已经不是“无脑多”的行情了。去美元化、央行购金、地缘政治风险这些长期逻辑没有变，但波动率已经不可同日而语。普通投资者如果现在追高，风险不小；如果是分批建仓、长线持有，这个位置其实不算贵。 最后说一句：黄金最近这一个月，把“避险资产”的标签撕得粉碎。现在的黄金，更像是一个被地缘政治和货币政策来回拉扯的“情绪指标”。操作上，谨慎一点没坏处。