1. 不是投资收益亏了88亿，是同比少赚了88.8亿：2025年投资收益273.19亿，2024年360.20亿，同比减少约87亿（你说的88.8亿是口径差异），不是本金亏损。 2. 最大拖累是贵金属及相关工具：该科目2024年赚12.15亿，2025年亏39.71亿，一进一出直接少赚51.86亿，是主因；叠加交易性金融资产收益大降76.83亿，共同拖累。 3. 对净利润影响有限，不影响长期分红逻辑：2025年归母净利润774.69亿，同比仅微降0.34%，核心息差、资产质量稳定，分红仍有保障，长期持有逻辑未破。 贵金属亏损本质是金价剧烈波动下的套保/交易头寸浮亏，不是实体投资踩雷，属于市场波动型亏损，非信用风险。 兴业的投资收益波动是行业共性，2025年债市、贵金属市场波动大，多家股份行投资收益均下滑，兴业的核心盈利（利息净收入、手续费）仍保持韧性。 你拿了10年的长期分红逻辑，核心看净息差、资产质量、分红率，这三项2025年均无恶化，投资收益的短期波动不影响长期价值。