你这个问题算是问到了地产行业的本质，其实就是典型的盈亏同源。 上行周期里，房企的利润大头本来就来自土地增值、房价上涨带来的资产溢价，万科也不例外——当年拿的地，周边房价涨了，项目结转的毛利率自然就高，这部分收益和开发环节的经营能力关联度确实不高；反过来，下行周期房价地价跌了，存货、应收款就得计提减值，直接吞噬利润甚至造成巨额亏损，本质上都是资产价格周期波动的结果。 但也不能说和经营完全无关，毕竟什么时候拿地、在哪拿地、加多少杠杆、能不能把房子顺利卖出去回款，这些经营决策直接决定了上行期能吃多少红利，下行期要踩多大的坑。//@蜗牛渣渣跑:万科现在说亏损主要是因为信用减值，资产减值？那有没有可能以前赚钱也主要是因信用增值，资产增值，和经营关系不大呢？[我想静静][我想静静][我想静静]