价值投资日志 【长江电子杨洋团队】聚焦高景气主线，珍惜半导体设备&材料底部机遇！

美以伊局势影响，避险情绪提升，半导体板块出现回调，并非基本面因素。全年维度，两存订单中性预期10-12万片/月，同比提升，且国产化率要求更高，先进制程预期差异较大；结合AI需求和国产替代空间，同时参考十五五规划，明后年预期有更大体量订单落地，26年并非周期高点，建议把握半导体设备材料长周期投资主线。

1)半导体设备：龙头公司格局清晰，更期待行业β因素，个股层面更建议关注低国产化率、高成长性领域，坚定看好精测电子、深科达、中科飞测。

2)封测设备及耗材：先进工艺需求带动行业增速远超前道设备，结合海外供应链紧张，国产替代加速，部分产品力优质企业开始0-1国产替代，同时具备出海机遇，看好华峰测控、光力科技、精智达、和林微纳。

3)零部件及耗材：设备需求高增长背景下凸显上游供应链紧张态势，晶圆代工利用率提升及扩产预期推动耗材类产品需求大幅扩张，具备产品能力和产能优势的企业有望把握替代和增长窗口期，看好神工股份、江丰电子、富创精密。

4)半导体材料：产能逐步落地带动材料需求提升，同时成本优势助力产品出海，部分材料企业有望迎来成长加速期，26年季度间环比增长节奏有望加快，看好雅克科技、鼎龙股份、路维光电。

5)光刻机：26年仍可期待产业实质性进展，预期前道干式机台逐步量产导入，浸没式机台良率进一步提升，建议关注国产配套产业链替代机遇，看好茂莱光学、苏大维格。

$精测电子(SZ300567)$ $华峰测控(SH688200)$ $神工股份(SH688233)$