价值投资日志 高盛（Go­l­d­m­an Sa­c­hs）发布研究报告，维持对**潍柴动力（000338.SZ / 2338.HK）**的“买入”评级。报告指出，受AI数据中心（AI­DC）发电业务需求强于预期的驱动，潍柴动力的投资逻辑已从传统的重型卡车（HDT）转向高增长的电力设备领域。核心投资评级与目标价类别A股 (000338.SZ)H股 (2338.HK)投资评级买入 (Buy)买入 (Buy)12个月目标价Rmb 38.00HK$ 41.00当前价格 (2026-04-03)Rmb 25.10HK$ 29.10预期上涨空间51.4%40.9%核心要点提取业务重心转型：高盛认为 AI­DC 发电业务正成为潍柴的核心驱动力。预计到 2028 年，该业务利润将占总净利润的 1/3（原预期为 2030 年），并超过重卡引擎的贡献。盈利预测上调：将 2026E-2030E 的 $EPS$ 预测上调了 1-4%。修订后的 2026E-28E $EPS$ 预测比 Vi­s­i­b­le Al­p­ha 共识高出 7-11%，主要源于对 AI­DC 业务开发进度的乐观估计。高速增长指标：AI­DC 发电业务：预计 2025-2030E 的复合年均增长率（$CA­GR$）约为 55%。整体盈利：预计到 2030 年，公司总净利润将翻倍至约 Rmb 276亿，其中 AI­DC 业务贡献约 Rmb 110亿（占比 40%）。增量贡献：2030 年前，AI­DC 业务将驱动 60% 的增量增长。盈利增长驱动因素AI­DC 发电业务的强劲增长主要由以下三点支撑：大缸径柴油发动机：基于产能扩张、出货量指引提升以及美国市场贡献带来的单机盈利提升。燃气发电机组：预计从 2026 年下半年开始贡献收入。固体氧化物燃料电池 (SO­FC)：业务放量速度快于预期。这些高增长因素足以抵消传统重卡引擎业务由于竞争导致的利润率下滑。估值与行业对比市盈率上调：高盛将 2026E 的目标 $P/E$ 倍数从 20x 提高至 22x。对标全球同行：这一估值倍数与全球电力设备同行（如 Ca­t­e­r­p­i­l­l­ar, Cu­m­m­i­ns, Wa­r­t­s­i­la）的估值重估模式一致。市场份额预测：预计潍柴在数据中心发电机组引擎的全球价值份额将从 2024 年的 3% 增长 7 倍以上，到 2028 年达到 22%。主要财务数据校验表[!IM­P­O­R­T­A­NT] 以下数据基于高盛 2026 年 4 月 5 日的预测模型。