走回正道的中国平安，终于找对了投资的方向 中国平安大举买银行股，尤其是H股的高股息银行，背后有着普通人看不到的政策红利。 通过港股通投资H股，机构连续持有满12个月，股息红利直接免征企业所得税。只有持有不满12个月，才按25%的税率缴税。这是明明白白的政策鼓励，就是要引导机构资金长期配置港股高股息资产。 这份优势，对个人投资者来说是碾压级的。我们普通人通过港股通买H股，每年20%的红利税一分都跑不掉。这也是我一直不碰H股的核心原因之一。 平安过去在资产配置上，走了太多弯路，踩了太多大坑。2008年买欧洲富通集团，一把亏了几百亿。要是当年这笔钱投了国内的银行股权，现在资产早就翻了几倍。后来又一头扎进民营地产，踩了华夏幸福等一众雷区，前前后后亏了上千亿，有些地产股权到现在还在减值核销。要不是保险基本盘一直稳得住，老犯这种级别的错误，能不能撑到现在都不好说。 平安搞了一堆子公司，喊着综合金融的口号，看着热热闹闹。真正能稳定赚钱的，还是保险、银行、证券这老三样，说到底没离开金融的根。好多子公司折腾半天，到头来还是亏的。 平安投资真正打了翻身仗的，是重仓汇丰银行。当年深度被套，敢在低位大手笔加仓，最后不仅解了套，还赚得盆满钵满，股息和市值双丰收。就是在汇丰身上尝到了甜头，平安才正式拉开了大举买入国内银行股的序幕。 现在无风险利率一路往下走，定存、国债收益低得可怜。保险业几十万亿的资产，要找合适的去处太难了。国债一年不到2%的利息，连保险资金的成本都覆盖不了。企业债看着收益高，信用还不如国有大行的股息派发稳。地产资产彻底失速，增配权益资产、提高资金收益，成了保险公司的头等大事。 趁着现在H股银行等高股息蓝筹还不贵，大举加仓，就是最正确的选择。更何况保险公司手里，还有源源不断的保费收入和浮存金要找去处。市场上好的、便宜的、稳的资产，从来都不多，早一步布局，就能早占住有利位置。平安2025年业绩说明会上，管理层说有几百亿浮盈没体现在净利润里，说的大概率就是这批H股银行股的持仓。 平安的投资，终于走回了正道。接下来大概率还会继续加大银行股的配置。H股银行股买到监管上限，或是估值涨上来了，转去A股配置也完全可行。去年平安就大举加仓了A股的农业银行，像招商银行H股比A股还便宜，更该加大配置。要是能把优秀的城商行也纳入视野，投资的空间会彻底打开，对未来的资产收益，会有实打实的帮助。 平安过去几年的业绩，确实不算亮眼。但在险企里，它的派息率和股息率，一直排第一。它是真的看重股东回报，管理层和员工每年都会拿真金白银，在二级市场买自家的股票。不像别的公司管理层，动不动就搞半价股权激励、限制性股票，掏股东的腰包给自己发福利。在这一点上，平安做得无可挑剔。 中国的股权投资时代已经来了，A股长期向好是明摆着的事，指数也不会差到哪里去。看好中国资本市场，配置国内的头部险企，本来就没什么错。