【今日看盘】小心翼翼，颤颤巍巍。

当前市场操作氛围偏谨慎，核心受中东冲突后续走向的不确定性影响。原油价格走高，美国股指期货走弱，在此背景下 A 股能够红盘报收，实属不易。本轮反弹的主力主要集中在小盘股与微盘股方向，微盘股今天涨幅达 3.34%，对上一交易日 3.68% 的跌幅形成较强收复，反弹力度可观。

从主要指数表现来看，中证 2000 上涨 1.37%，中证 1000 上涨 0.92%，中证 500 上涨 0.48%，上述指数反弹力度均优于深成指与上证指数，其中深成指涨 0.36%，上证指数涨 0.26%，沪深 300、上证 50 则平盘运行。市场成交量为 1.61 万亿元，延续缩量态势；个股涨跌方面，3827 家上涨，1344 家下跌，主力资金净流出 171 亿元，市场中位数涨幅约 1.1%，反映出盘面多数个股实现反弹修复。

相较于上一交易日 2.5% 的平均跌幅，本次市场反弹力度虽有限，但未出现进一步杀跌。压制指数的主要板块为保险、银行与商业航天，其中保险板块跌 1.37%，银行板块跌 0.78%；证券板块午后探底回升，最终微涨 0.1% 左右。涨幅居前的板块集中在石油化工相关领域，涵盖化学化工、原材料、煤炭板块，农牧渔林、农产品板块同样表现亮眼，稀土板块领涨两市，涨幅达 6.34%。“三桶油”今天低开高走，中石油涨 1.67%左右，中国神华涨 1.77%，对上证指数形成较强支撑。

科技股板块内部呈现明显分化，半导体方面“纪联海中”迎来反弹，尤其是寒武纪盘中一度涨了 10%左右，收盘报 1119 元/股，低于其去年 1195 元/股的增发价格，值得关注的是，去年其增发的 333 万股将于 4 月 16 日解禁；中芯国际同样表现不错，反弹幅度达 4%左右。

CPO、光模块赛道走势有所分化，“易中天胜”上午震荡调整，午后迎来拉升，其中中际旭创拉升力度最为突出，从水下 - 1.45% 拉升至盘中最高 5%，区间涨幅约 6.5%，最终收涨 2.15%；新易盛跟风小幅上涨 0.75%，天孚通信则我行我素，跌幅约 4.5%。

盘后消息面，中证协向业内解读了去年整个行业的获利状况，全行业 128 家券商中 85% 实现盈利，行业整体营收同比增长 19%，净利润同比增长 30%，自营业务收入同比增幅达 34%，同时仍有 15 家券商处于亏损状态，占比 15%。此外，2025 年度互换便利操作金额为 1050 亿，远低于政策预定额度，该规模甚至不及市场单日主力资金流出量，意味着券商加大资金入市、引入增量资金仍有较大操作空间。

发改委亦于盘后公布成品油调价信息，本次成品油上调幅度为 400 元 / 吨，仅为规定调整幅度 800 元 / 吨的一半，主要是为平抑国内成品油价格，满足市场稳价需求。

股市历来有 “反弹不是底，是底不反弹” 的规律，这一规律不仅适用于个股，同样适用于板块与指数。市场磨底过程本身兼具痛苦性与绝望性，最终也将迎来估值修复的涅槃阶段。目前市场指数在箱体区间反复震荡，板块间轮动节奏差异显著，部分板块已调整到位，部分板块仍有调整空间，尤其是题材股、概念股与微盘股，整体调整幅度相对有限。

部分前期炒作的板块从高位回落幅度已达“腰斩”，且仍存在继续调整的空间，对于那些涨幅达三四倍、基本面未发生实质性改善的个股而言，价格回归合理区间属于正常市场表现。当前市场既有先期调整到位的板块展开修复，也有部分板块存在补跌需求，板块间的轮动差异，造就了指数在当前位置反复震荡、持续磨底的格局。

一句话点评：如履薄冰。