指数投资比主动更难？是的，但十年证明了，我就是个解法

梁欣：本次访谈主题围绕指数 ETF，您的持仓标签非常清晰，绝大部分仓位都配置在 ETF，而非主动基金或其他品种，您如何看待 ETF 的配置价值？

望京博格：核心原因是我推崇低费率。指数基金、ETF 的核心优势并非工具属性，而是低成本。假设两个人投资能力相当，基金管理费率千分之一和百分之一，长期下来收益差距会非常明显。

我自己搭建投资框架、自主做资产配置，只需要低成本的投资工具，因此选择费率更低的 ETF，而非因为它是指数产品才选择。普通人赚钱本就不易，我不愿意在工具成本上消耗过多收益。

主动基金管理费普遍较高，长期会侵蚀收益。我追求长期稳健收益，十年年化目标在 13% 左右，费率每多一个点，对最终收益的影响都非常大，因此我对费率极度敏感、极度计较。

很多投资者追求短期涨跌、追求谈资，我只追求长期真实收益，这也是我坚定选择低费率 ETF 的核心原因。很多散户忽视交易佣金、管理费等成本，一轮牛市下来，本金没怎么变，却交了几十万佣金，成本损耗完全被忽略。

梁欣：您有清晰的投资框架，持仓也体现着自己的价值观，只选适配的工具。在确定行业、仓位倾向后，您如何做日常管理？您的实盘公开、发车操作也会同步告知大家，仓位拿捏有怎样的进化路径？

望京博格：我干了很多事，但并不累，因为我把投资、分享、发文做成了同一件事：我今天怎么思考、怎么操作，文章就怎么写、发车就怎么同步。我只做一件事，只是用不同形式呈现。

仓位控制上，随着管理资金规模变大，会更加谨慎。以前 100 万亏损 20% 是 20 万，现在规模提升后，亏损 20% 就是几百万，因此会把仓位调整到让自己舒服的区间。目前我整体股票仓位大概 75%，75% 的权益仓位中，还有约一两百万是高股息、低波动的红利资产，叠加 25% 的短债与现金，整体组合无论涨跌，我都能保持心态平稳。（关注《E起前进》，在微信公众号【投资传媒】后台回复“ETF”，8.8元加入E友圈获取6大权益吧！）

梁欣：现金、红利这类稳健资产大概占 40%，剩余 60% 左右做进攻性配置，并在内部做轮动？

望京博格：轮动周期不会很短，基本以两三年为维度，不会频繁操作，也不会太累。很多人问我凭什么在投资市场赚钱，我从不觉得是因为自己更专业，而是赚 “市场毒打的赔偿金”—— 能在市场低迷时熬得住，市场才会给予心理损耗的补偿。

我的核心优势是长期主义，所有计划与决策都基于长期视角，因此正确率更高。

梁欣：您没有经历过追涨杀跌、交足学费再蜕变的阶段吗？投资框架和性格的匹配，是天生的还是后天形成的？

望京博格：并非天生，而是我明确目标就是赚钱，因此先找到导致亏损的核心原因，主动规避。身边人亏钱无非三个原因：追高、频繁换仓、追求高费率产品。只要避开这三点，就已经能超过 80% 的投资者。

就像考试提分，先把错题改掉、不犯低级错误，成绩自然提升。投资也是同理，先规避亏损源头，再做优化，就能持续进步。

梁欣：您的履历很难复制，对普通投资者，尤其是想通过指数基金做养老配置、资产规划的年轻人，有哪些必备功课？

望京博格：先给一个结论，投资指数基金，比投资主动基金更难。

梁欣：这是大众普遍的认知误区。

望京博格：买主动基金，投资者可以默认基金经理负责选股、调仓；但做指数基金投资，需要自己选品种、自己管仓位，这都是专业行为，对普通人要求更高。

美国指数基金行业成熟，核心依托买方投顾的发展 —— 投顾站在客户角度做资产配置，再用低成本指数基金落地，相当于装修时请设计师，用高性价比材料控制成本。但国内目前还没有真正纯粹的买方投顾，行业仍在发展初期。

指数基金产品越来越丰富，就像乐高零件越来越多，但普通人没有搭建图纸，根本拼不出完整的体系。指数投资的核心不是零件，而是适配自己的配置逻辑。

梁欣：指数基金是普通人资产配置的必经之路，新手该如何迈出正确的第一步？

望京博格：说实话，对 99% 的人而言，靠自己学习投资赚钱，并不是一条正道。

我有个北大数学系博士粉丝，我送了他我翻译的所有投资书籍，他研究半年后得出结论：我研究十年、做实盘验证才拿到结果，与其自己花十几年摸索，不如直接跟。比如美国人数学并不算突出，但养老金 401K 投资业绩不错，核心就是依托专业买方投顾。

梁欣：国内这个赛道还在起步，有什么解法吗？

望京博格：我觉得我就是个解法。当初创业，我就是想践行买方投顾 “客户利益至上” 的理念。但在机构上班，必然要优先服从领导、完成业绩，很难真正把客户放在第一位。只有客户直接为服务付费，投顾才会真正站在客户立场。

我从金融机构出来做自媒体，粉丝为知识付费，我没有上级约束，只对粉丝负责，说真心话、做真操作，这本身就是行业进步。我创业十年，没有把公司做上市，也没有实现几十亿身家，十年年化 13% 左右，但我证明了买方投顾这条路在中国走得通，这就是我最大的价值。

梁欣：广东地区在买方投顾领域的探索非常积极。我了解到有些受众，很多有十年以上股龄，吃过个股踩雷的亏，随着年龄增长，逐步把仓位转向 ETF。对这类成熟投资者，以及未来的新手，有哪些实用建议？

望京博格：过去很多人炒股，一半为赚钱，一半为娱乐、谈资、锻炼大脑，真正稳定盈利的比例极低。

从市场结构看，任何市场中，好股票都只有 10%，90% 是劣质股票。想靠炒股赚钱，必须抓住十倍股、长期持有，但普通人既拿不住，也很难精准选中。卖掉好股票后，再买入的大概率是劣质标的，又不愿止损，长期必然亏损。

只有对公司研究极深、能坚定持有十倍股的人，才能在个股上赚钱。随着 A 股上市公司数量从 2000 家增加到 5000 家，个人投资者根本覆盖不过来，个股踩雷风险剧增，因此大家转向 ETF，本质是降低波动、降低风险，用更平缓的方式参与市场。

但必须清醒：投资赚钱从来不是易事。一个高级焊工在恶劣环境下辛苦工作，月薪也就一万多元；100 万资金年化收益 10% 就是 10 万，躺着赚钱的难度，注定远高于体力劳动。市场上宣传的轻松暴富，大多是幸存者偏差，真正赚钱的是券商、基金公司等产业链机构，普通投资者必须谨慎。