No.246 股神巴菲特谈“平滑波动”

巴菲特曰：为了追求更高的长期整体收益率，我会毫不犹豫地放弃平滑每年的业绩波动（请注意，我这里所说的“业绩”是指相对道指的表现）。

风浪越大，鱼越贵！波动越猛，投资机会不仅越大，而且还越优质，利润空间也会越大。

股价走势像织布机一样的股票，或者像慢悠悠的老黄牛一样的股票，买卖机会比较少，资金利用效率低，影响利润。

而股价走势像汹涌波涛一样的股票，买卖机会相对多一些，资金利用效率高，从而能让投资者获得更大的利润空间。

并且，平滑波动的投资操作往往会降低利润。换句话说，它是以牺牲收益为代价，从而让投资组合的波动变得更小。

投资追求的是在安全基础上最大化利润，而非平滑波动。

虽然从某种程度上，平滑波动的操作确实可以提高投资系统的安全度，但提高安全度的利往往会小于降低收益的弊。用此举提高安全度，殊为不智！

波动是股市常态。它是投资者的朋友，而非敌人。但很多股民却把它变成了钱包的敌人，而非朋友，诚为可叹！