以前聊算力股，市场习惯拿卖服务器的市盈率框架往里套，估值天花板压得很低，但我认为这事马上要转向了。
前两天郑州研讨会上启动了国产算力与大模型联合攻关，而郑州作为国家超算互联网核心节点所在地，拥有全国最大国产AI算力池，为“国产算力+国产大模型”深度融合提供了坚实平台。
核心节点部署的3套中科曙光万卡超集群，其核心价值超越PUE 1.04、400G带宽等硬件参数，更在于“支持多品牌国产AI卡混合部署、全面兼容CUDA等主流生态、支持向十万卡乃至百万卡平滑扩展”的开放架构。
过去大模型厂商训练万亿参数模型，自建算力集群不仅成本极高，更易陷入软硬件生态锁定的困境——更换芯片或迁移平台，意味着巨大的沉没成本和技术风险。而万卡超集群为AI企业实现了关键松绑：算力从固定投入变为可按需配置、弹性扩展的运营支出，企业财务模型得以优化，现金流压力显著缓解，从而极大释放了国产算力的潜在需求空间。
更重要的是，联合攻关行动的启动，为国产算力厂商开辟了更持续的业绩通道。核心算力提供商不再仅是硬件销售方，而是转变为AI产业周期的“卖铲人”——无论下游模型与应用谁主沉浮，底层算力需求持续存在，且随着集群规模扩大，其服务附加值、生态话语权与营收确定性将同步提升。
这种商业模式的进化，推动估值体系从传统制造向平台生态跃迁。市场开始以“算力网络运营者”和“生态底座构建者”的视角对其重估，其价值不仅体现在设备销量，更蕴含于算力调度效率、集群利用率、生态合作伙伴数量及标准主导权等维度。随着国产AI从“单点突破”迈向“系统协同”，率先卡位开放生态的算力龙头，有望享有更高的估值溢价和更确定的成长路径。