之前一直有个段子：字节虽然没上市，却把恒生科技指数拿捏得死死的，它的每块业务都在对恒科成分股降维打击。广告上，字节靠着抖音和头条占据国内互联网广告近 27% 的份额，增速 28%，直接挤压腾讯、阿里，两家广告增速分别只有 12% 和 8%。电商和本地生活更猛，抖音内容电商分流阿里京东，阿里份额下滑；本地生活抢了美团三成到店业务，逼得美团加大投入、利润承压。AI 领域，豆包 DAU 峰值 1.45 亿，领跑国内 C 端 AI，火山引擎还分流云业务客户。这些被冲击的全是恒科核心权重股，指数一路跌，很多人慌了，问恒科还能不能投。老齐当时就说，大家都在卷 AI、赌未来，只是字节不用看财报脸色，可以放心烧钱。上市公司却要兼顾短期利润和长期投入，两边很难平衡。短期利润下滑、股价下跌很正常，等投入转化成竞争力，股价自然会回来。没必要慌，恒科里都是中国最优质的互联网公司。
