王者归来！！！政策+业绩双轮驱动，电力板块强势回归，结构性牛市延续4月23日A股收盘，电力板块再度强势领涨，成为市场核心主线 。板块内部分化明显，绿电、火电、电网设备全线走强，粤电力A、新天绿能等个股涨停，华电新能、南网储能涨超5%，主力资金大幅回流，成交额显著放量。此次强势回归并非短期反弹，而是政策、业绩、需求、资金四重利好共振下的趋势性行情，后续有望延续震荡上行、结构性分化格局。政策超级周期是最强引擎。中办、国办最新发文，明确大力发展非化石能源与新型储能，加快新型电力系统建设 。“十五五”期间国家电网、南方电网总投资超4万亿元，年均近万亿，特高压、储能、智能电网成为重点投向。容量电价机制全面落地，火电固定成本回收超50%，盈利确定性大幅提升，从周期股转向高股息公用事业资产。政策持续加码，为板块长期走强提供坚实支撑 。业绩反转验证板块高景气。2026年一季度，多家电力企业业绩暴增，火电企业受益煤价低位运行，成本压力大幅缓解，盈利弹性充分释放。水电、核电现金流稳定，高股息优势凸显，新能源运营商消纳改善、绿电溢价显现 。业绩基本面持续改善，支撑板块估值修复，尤其火电估值处于历史低位，修复空间广阔。需求爆发打开成长空间。AI算力、新能源车、工业复苏带动用电需求激增，全年用电量增速预计5%-6%。夏季用电高峰将至，电力保供压力提升，火电作为调节电源的价值重估。电力市场化改革深化，峰谷价差扩大、绿电交易活跃，进一步打开企业盈利空间 。短期走势与风险提示 。短期板块或延续强势，震荡上行，细分领域分化加剧：火电、绿电弹性最大，水电、核电稳健防御，特高压、储能高成长 。中期看，板块有望维持15%-20%的年度涨幅，结构性机会大于整体行情 。风险点在于煤价反弹、政策落地不及预期、用电需求下滑等，但整体影响有限。整体而言，电力板块已进入政策红利期！王者归来！！！