【白酒公司数据跟踪】26Q1表现分化，茅台率先恢复正增长，多数酒企延续出清但降幅已边际收窄。26Q1上市酒企整体营收/归母净利润同降0.7%/1.7%；若剔除茅五影响，其他公司合计同降15.3%/22.8%。茅台凭借品牌力及i茅台大幅放量，26Q1营收/利润同增6.5%/1.5%，率先恢复正增长；五粮液春节普五价格回落后动销明显改善，营收/利润同增33.7%/82.6%（含追溯调整基数效应）。次高端及中低档仍承压，但扩张型次高端Q1收入降幅已收窄至个位数，舍得、酒鬼酒边际改善。同时，酒企主动降低回款要求，剔除茅五后回款表现已好于收入端，渠道压力环比减少、预期改善。
