怎么看医药板块较高的市盈率?
怎么看医药板块较高的市盈率？

股民朋友们，今天一早盯着盘面，肯定有人在犯嘀咕——医药板块市盈率30倍，贵不贵？我直接亮明观点：你看到的30倍静态PE是业绩冰点算出来的，等把2026年一季度的利润增速一还原，真实估值远没这个数。

看数据。截至4月30日，申万医药PE（TTM）为30.26倍，处于2010年以来仅32%分位——也就是说，过去16年里，医药板块有68%的时间比现在更贵。2026年一季度全板块扣非净利润同比转正，增长2.69%，板块营收同比增长2.16%，收入与利润双双走出底部。更猛的是创新药，2026年Q1海外授权交易金额累计超过42亿美元，同比增长57%。业绩往上走，高PE会被时间打下来。

但我要把丑话说在前头：医药板块绝对不是普涨行情。这是典型的结构市，选对细分赛道吃肉，选错只能看戏。资金往哪走？2026年一季度公募医药持仓从7.9%的历史冰点回升到8.9%，“化学制药+CXO”持仓占医药行业基金比例已经干到56%。CXO龙头药明康德的在手订单和新签单都是两位数增长；创新药这条线，今年5月底ASCO年会上中国药企的临床研究入选数量同比增长了44%，12家企业13项研究杀进最重磅的口头报告环节，产业趋势是实打实的。

估值看PEG，别看PE。科创板创新药板块PEG中位数才0.89，在历史30%分位以下——一家利润增速41%的公司，PEG不到1，说贵真不贵。港股创新药相对A股和美股都有明显折价，估值洼地就摆在那。第十批集采第二采购年度已从4月30日开始执行，平均降价幅度58%的冲击早就被市场消化完了，压根不是新利空。但仿制药、中药里那些靠营销堆业绩的公司，压力还在后面，别抱幻想。

一句话：市场盯着30倍PE喊贵，是因为它盯着过去两年的利润低点在看。利润拐点已经确立，高PE是低基数下的假象，未来业绩增速会把估值逐步消化下去。买医药，买的是业绩增速，而不是表面上的PE数字。景气度向上的细分方向，当前的估值分位反而是多年不遇的配置窗口；业绩还在磨底的公司，不管PE看起来多低，都别碰。

最后留两个问题给大家一起讨论：

1. 你认为医药板块里，创新药和CXO谁在2026年下半年跑得更快？为什么？
2. 你现在手里拿了哪只医药股，敢不敢在评论区亮出来，让大家一起帮你诊断诊断？

风险提示：以上内容仅为个人观点分享，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。