高志凯曾说：未来1-1.5年内，美国将爆发世界上规模最大的金融危机。
2026 年 1 月的达沃斯现场， 特朗普 的高调言论背后，美股的所谓 “繁荣” 早已暗藏隐患。高志凯在 凤凰网财经 的镜头前明确指出，特朗普对股市的过度吹捧正在制造虚假预期。这种操作并非新鲜事，历史上多次金融危机爆发前，都曾出现政治人物绑定市场表现的情况。
把镜头从会场移开，真正该盯的不是纳斯达克大屏，而是美国财政部的发债表。2026年5月4日，美国财政部预计二季度净借入1890亿美元，比2月预估多790亿美元，三季度还要再借6710亿美元。一个国家的股市可以讲故事，债务拍卖却很诚实。美国现在最怕的不是没人欢呼，而是买债的人开始要求更高回报。
美债过去被包装成“全球最安全资产”，可安全资产也经不起无节制透支。美国国会预算办公室估算，2026财年联邦赤字达到1.9万亿美元，占GDP的5.8%；公众持有债务约为GDP的101%，2036年可能升到120%。这不是普通周期波动，而是财政机器长期靠借新还旧运转。
债市压力一上来，华尔街最熟悉的那套玩法就不灵了。美联储5月金融稳定报告提到，地缘风险曾导致美国国债市场流动性恶化，两年期国债的市场深度仍处在偏低位置。美国金融体系的“地基”不是股票，而是国债；地基开始发软，上面的高楼再亮，也让人心里发慌。
通胀这边也没给特朗普留面子。美国4月CPI同比上涨3.8%，能源价格同比上涨17.9%，食品价格也涨了3.2%。5月13日公布的PPI更刺眼，4月环比上涨1.4%、同比上涨6.0%，是2022年以来少见的高压读数。降息派喊得再响，物价不会听竞选口号。
就业数据表面还能撑住，背后却没那么漂亮。美国4月非农就业增加11.5万人，失业率维持在4.3%，但失业人数仍有740万。更麻烦的是，企业不敢大规模裁员，也不愿意大规模扩张，劳动市场卡在一种僵硬状态。普通人收入追不上生活成本，消费就会变成透支信用卡。
美国一季度GDP年化增长2.0%，数字不算难看，可价格压力把这点增长吞掉了不少。同期PCE价格指数年化上涨4.5%，核心PCE上涨4.3%。这就像车还在跑，但发动机温度已经冲上红线。美联储4月29日继续把利率维持在3.5%至3.75%，原因很简单：它不敢轻易踩油门。
更大的泡沫藏在AI和私人信贷里。美联储报告提到，2026年一季度，云计算领域大型投资级企业债发行接近1000亿美元，投资者还在追着买。美国资本市场现在很像2000年前后的互联网狂欢：所有人都承认未来有机会，但没人愿意承认价格已经太贵。
关税牌也没有把美国制造业救回来。2025年美国货物贸易逆差达到约1.24万亿美元，创纪录水平；2026年3月，美国商品和服务贸易逆差仍有603亿美元。特朗普把关税当武器，结果很多成本落到美国企业和消费者头上。美国想用行政命令改写产业规律，代价只能由市场慢慢清算。
2026年5月还有一个新变量：伊朗方向的冲突推高能源和运输成本。美联储4月声明已承认，中东方向局势正在制造更高不确定性；路透社5月13日也提到，能源冲击正在推升美国生产端价格。金融危机很多时候不是被一个数字砸出来的，而是被几个压力点一起挤出来的。
中美经贸层面的动向也值得警惕。5月中旬，外媒披露中美可能围绕部分非敏感商品讨论关税减免和新的贸易安排。美国一边想稳住通胀，一边又舍不得放弃对华施压工具，这种摇摆恰恰说明，美国内部承压越大，越可能把外部议题当成缓冲垫。
从中国视角看，美国金融风险不是离我们很远的华尔街故事。美元、美债、美股仍嵌在全球金融链条里，美国一旦出问题，汇率、大宗商品、外需订单都会被带着晃。更要防的是，美国可能借金融压力强化科技封锁、关税胁迫，甚至在台湾地区、南海等问题上制造噪音，试图转移国内矛盾。
高志凯提出12到18个月窗口，真正值得重视的是“窗口”两个字。危机未必按剧本准时敲钟，也未必先从股市暴跌开始。更可能出现的路径，是美债利率持续高位、企业融资变贵、银行和基金被迫降杠杆，随后风险从债市传到股市，再从金融市场传到实体经济。
美国这轮麻烦和2008年不完全一样。2008年是房地产和次贷先爆，这一次可能是财政信用、AI估值、私人信贷、能源通胀和政治干预一起叠加。泡沫最危险的时候，往往不是没人买，而是所有人都知道贵，却还相信自己能比别人早一步跑掉。
中国不能被美国市场短线涨跌带节奏。该做的是继续扩大人民币结算场景，稳住外贸多元化，提升关键产业链韧性，同时对美元资产保持足够审慎。美国金融体系越是高杠杆，中国越要把底盘夯实，不能把自身安全寄托在华尔街的情绪上。