从TACO到FOMO：散户交易员如何将特朗普引发的市场波动转化为交易策略一波由零售业驱动的交易动态正在重塑市场对特朗普第二个任期及其伊朗战争的反应，将政治波动转化为一系列被广泛认可和交易的模式。诸如“TACO”（Trump Always Chickens Out，特朗普总是临阵脱逃）、“FAFO”（Fuck Around Find Out ，瞎折腾，自作自受）和“FOMO”（Fear Of Missing Out，害怕错过）之类的缩写词已经出现，并且越来越反映出散户投资者的行为，他们对不断涌现的新闻做出反应，倾向于短期波动。eToro 全球市场策略师 Lale Akoner 表示：“牛市和熊市仍然是基础，但‘TACO’和‘FAFO’正在成为交易台上日常用语的一部分。”=======▲TACO：逢低买入2025 年 4 月，特朗普宣布对大多数国际伙伴征收全面进口关税，震惊了全球市场，导致全球股票和债券市场下跌。当特朗普暂停贸易战并开始与北京和其他国家进行谈判时，一些投资者开始押注关税担忧被夸大了，总统会退缩或“临阵退缩”，以避免更严重的经济损失。随后在委内瑞拉和伊朗的军事行动中出现撤退，在发出最大武力威胁后又迅速出现180度大转弯，这使得这种动态发展到了新的极端。投资者正不断试探政府愿意承受多大的市场压力。德意志银行的“压力指数”（该指数综合考虑了支持率、通胀预期、股票和债券收益率的短期变化）显示，3 月份市场压力攀升至特朗普第二个任期开始以来的最高水平。尽管人们担心伊朗冲突会持续很长时间，但分析人士表示，基准情景仍然指向局势逐步降级，即便投资者仍在试探政策制定者对波动性的容忍度。======▲FAFO交易散户投资者中兴起的另一种模式是所谓的“FAFO”交易，这反映出他们越来越愿意承受短期阵痛，以期政策逆转。交易员往往会对地缘政治冲击或政策升级做出激进反应，抛售风险资产，推高收益率，然后在市场压力达到其认为的政治阈值后，重新调整策略以求稳定。在与美国在伊朗的行动相关的市场波动期间，30 年期美国国债收益率在早期阶段大幅上涨，表明在通胀和财政担忧的背景下，长期债券遭到大量抛售。随着紧张局势缓解，收益率一度部分回落，但近日又因全球长期债券遭到抛售而再次走高，创下新高。抛售的原因是人们担心长期动荡会带来通胀影响。长期国债收益率是特朗普的忍耐极限。投资者越来越将长期债券视为“痛点”，收益率的急剧飙升可能会迫使政策制定者缓和其政策立场。在持续的地缘政治冲击下，尤其是加剧通胀和增长风险的冲击下，市场可能会从快速反转转向更深层次、更持久的重新定价，从而限制 FAFO 式交易的有效性。======▲FOMO交易：淘金热还是石油繁荣？到2025年，散户投资者纷纷涌入黄金市场，将其视为不确定时期的避险资产。去年金价上涨了66%，创下1979年以来的最大涨幅，这主要得益于利率下降、地缘政治动荡、央行大规模购金以及资金流入贵金属产品等一系列因素的完美叠加。然而，在1月份金价达到每盎司近5600美元的历史高位后，随着逮捕马杜罗以及伊朗战争的爆发，投资者转而投资石油，金价已回落至每盎司4500美元左右。特朗普还将石油问题推到了风口浪尖。自1月份以来，油价几乎翻了一番，而随着伊朗战争实际上封锁了至关重要的霍尔木兹海峡，布伦特原油期货价格在5月1日达到了每桶126美元。石油和黄金价格的这种分化凸显了投资者行为的转变，市场更青睐能源资产而非传统的防御性资产。受地缘政治紧张局势影响，油价飙升，而黄金价格大幅下跌，未能发挥避险作用。这种分化凸显了投资者行为的转变，市场更青睐能源资产而非传统的防御性资产。尽管在伊朗战争重大消息公布前不久进行的一系列价值数亿美元的油价方向性押注引起了市场监管机构的担忧，但许多散户投资者仍在猜测市场风向的下一步走向。In Touch Capital Markets 的高级外汇分析师 Piotr Matys 表示：“另一个可能越来越受欢迎的词是‘NACHO’（‘Not ⁠A Chance Hormuz Opens’，霍尔木兹开不了）。”=======▲跨资产冲击跨资产价格剧烈波动指的是投资者对不断变化的新闻头条做出反应时，不同市场出现剧烈且有时相互矛盾的走势。各类资产的交易表现不均衡，石油等大宗商品价格更多地受特定供需因素驱动，而其他资产之间的传统相关性则变得不再稳定。市场波动剧烈的原因在于仓位转换之快。避险需求可能因关税威胁或中东局势风险而激增，但随着股市企稳，这种需求又会迅速消退。阿科纳表示，虽然石油和黄金可以对冲部分风险，但油价上涨可能会推高通胀，进而可能推高收益率。“那时你就会开始看到更广泛的跨资产压力，”她补充道。========伊朗战争伴随的资本市场的起伏波动，其实反应了一件事：新世纪以来，不，就说次贷危机以来吧，主要经济体的负债率都大幅上涨，那些多印出来的钞票都流向了资本市场，所以十几年间，资本市场已经大到了、丰富到了、多元到了能承受伊朗战争的程度，所以才能允许大家产生这么多角度的分化。TACO逻辑：逢低买入——因为川总总会先扎眼，来个180度大调头。这逻辑没问题。FAFO逻辑：这主要体现在散户身上，就是散户嘲笑机构投资者的被动行为：瞎折腾。因为散户认为总会涨回来，机构投资者遇事就抛然后再买回来就是瞎折腾。这逻辑当然在某些方面也没问题。但散户和机构投资者的使命不一样所以二者其实不能相比。相信很多网友炒美股是FAFO逻辑。FOMO逻辑：这里是指散户有可能因为“怕错过”而被套在了黄金的峰值，因为市场迅速从黄金切换到了能源。但FOMO在科技股上没问题。跨资产压力：主要是现在没有避险资产一说儿，全都是风险资产，所以机构交易者们没头苍蝇一样一会儿扑向这个一会儿扑向那个，热点此起彼伏的。我自己的理解就是资本市场实力过于雄厚+现实世界情况过于复杂=一场战争撼动不了全局……当然，这是短期的，不是中期的判断。但短期的努力能影响中期的结果，所以还是要重视短期的发展。