多家券商投资反复追问“为何业绩增长，股价反而下跌”，这释放了什么信号？ 今日盘前券商龙头-中信发布研报指出，券商行业有望迎来投资价值投资重塑契机；而更早些时候人民财讯发文指出，多家券商被投资者反复追问：公司业绩增长，为何股价不见起色？市值管理都有哪些措施？ 说白了，一季报显示大型券商业绩表现极其亮眼，比如中信证券单季度盈利首次过百亿，但券商股价反而下跌，这种股价走势与业绩高增大幅背离，非常罕见。

截止2026年5月25日，券商板块从2025年8月底以来逆势下跌超22%，2026年以来下跌近14%，而券商2026年Q1业绩同比增长31%，净利润同比增长39%；相较于2025年Q4而言，净利润环比增速高达65%左右，这意味着券商股价与业绩增长大幅背离，为何会发生这种情况？我们可以从大机构持续降低持股比例可见端倪：

1、公募持股持续降低：以全公募口径（含主动和被动），2025年Q4持有券商0.8%左右，而到了2026年Q1降至0.38%，主动偏股基金同期从0.75%降至0.35%，环比再次腰斩。从历史数据看，2022年Q2公募持股最高在1.53%，随后一直下降，到了2024年Q2大致降到了0.27%，相当于2024年924行情之前，公募持股券商比例跌破0.3%，随后在924行情迎来了一次爆发，到了2024年Q3公募持股券商又回到0.62%。

2、北向资金持股券商：由于没有公开数据，我们可以从北向持股龙头券商中去分析，以中信、华泰、东财等龙头来看，北向资金持有A股券商筹码，大致从2025年高位的7-8%，降至2026年Q1的3-4%，龙头券商筹码大致从10-15%降至3-5% （该数据为大致预期，不可做精准数据使用）

3、券商与沪指对比：2024年9月中旬沪指大致在2700点，对标证券指数1100点左右； 2025年5月中旬沪指大致在3300点，对标证券指数在1400点左右；目前2026年5月底沪指4100点上方，对标证券指数依然在1400点左右；由此可见，沪指从3300涨至4200点附近，券商几乎没动；

目前中信发研报分析，券商行业2026年一季度单季盈利创历史新高，围绕下半年政策端利好落实以及流动性支持功能性兑现，券商行业有望迎来投资价值重塑契机；而不少投资者反复追问券商业绩高增为何股价反跌？或也将鞭策券商价值重估。从主力机构持股券商筹码来看，基本上也回到了冰点区域，主力还有多少筹码可以抛售，时间会给出答案，而股市中亘古不变的一个规律就是股价终究会匹配价值，而在匹配的过程中，叠加了政策和交易情绪，然后价格会在内在价值中枢上下波动，目前券商大概率在价值中枢下方阶段（特别提醒，对于券商的价值预判不可作为他人投资依据）。往后看，可积极关注证券板块异动与A股整体行情的联动性规律。

其实今年以来市场有个特征，不知大家分析没，每当券商发力之际，市场就会迎来短期下挫，给市场营造的感觉就是只要券商大幅拉升，市场短期就到头了，比如近期5月21号券商早盘大涨，随后市场大幅跳水；2026年1月14号券商早盘冲高大涨，午盘全市场跳水；这究竟是市场驯化过程，还是三十六计，得靠投资者自行甄别了。策略只有一条，价格终究不会辜负价值，趋势始终会战胜中短期波动。