《0527脱水研报》

📡 一、光纤光缆：AI与无人机共振，供给刚性致价格暴涨

核心逻辑： 本轮周期不同于传统电信需求，而是由AI数据中心（DCI）与军用无人机（G.657.A2型号）共同驱动的结构性重塑。光棒扩产周期长达2年，供需缺口预计持续至2028年后。

1. 价格进入“火箭期”

G.652.D（通用型）： 价格从2025年1月的约18元/芯公里暴涨至2026年3月的83.4元，涨幅超400%。欧洲、北美市场价格亦同步大幅上行。G.657.A2（AI数据中心/无人机专用）： 价格从35元涨至210-230元，涨幅高达557%。2. 供给端极度刚性

扩产周期长： 光棒占成本70%，技术壁垒极高，单条产线建设到量产需18-24个月。产能锁定： 海外CSP（云服务商）已通过长协锁定至2028年的产能（如康宁与Meta签署60亿美元协议）。国内现状： 运营商采购因限价与市价倒挂，导致多次流标，价格中枢上移是必然趋势。3. 核心关注公司

长飞光纤： 全球稀缺的掌握PCVD、OVD、VAD三种主流预制棒技术的企业，26Q1利润同比+226%。中天科技： 光电海缆巨头，在手订单充裕。康宁： 全球龙头，受益于北美锁量保供。🔋 二、钠离子电池：商业化元年，成本打平磷酸铁锂

核心逻辑： 随着宁德时代等头部企业大单落地及量产瓶颈突破，钠电正从示范走向大规模商业化。在锂价高企背景下，储能端成本已具备竞争力。

1. 商业化加速落地

大单驱动： 宁德时代与海博思创签署60GWh合作大单；比亚迪、亿纬锂能储能系统陆续交付。应用场景： 储能是主战场（占比近70%），预计2026年储能端钠电出货量超15GWh。2. 量产与成本突破

技术瓶颈解决： 通过极致控水（