A股午后这出“深V大戏”，只是缩量反弹不踏实？

周四早盘延续昨天的跌势，创业板指盘中一度跌近2%，不少人估计都在心里打鼓：科技主线是不是终于要撑不住了？结果呢，午后1点10分左右，大盘突然直线拉升，一场漂亮的深V大逆转就此上演。收盘一看，上证综指涨0.12%，创业板指更是大涨1.96%，直接把跌幅全部收回，还顺手创了收盘历史新高。

市场涨了当然是好事，但量能只有2.97万亿，比前一天少了2836个亿。缩量反弹，第一感觉是反弹持续性存疑。

我个人的看法是：缩量反弹，不踏实的感觉可以理解，但这种“不踏实”恰恰说明行情不会终结。
道理很简单——真到了最后一棒，那一定是放巨量、情绪极度亢奋的冲顶。现在大家普遍还在犹豫，成交量反而萎了，这叫分歧中前行。

其实仔细看今天盘中的量价细节，上午杀跌那一段确实缩量，说明杀不出恐慌盘了，空头砸不动了。午后拉升阶段，虽然放量不算特别猛，但至少没缩量。缩量跌之后温和放量涨，从量价关系看，这是比较健康的修复节奏。一日缩量，说明不了什么问题，关键还是看主线有没有断。
再说主线，AI核心科技这条线，根本就没断过。

看看资金在干什么就知道了——CPO概念午后直接爆发，咱们熟悉的“易中天”三巨头——中际旭创、新易盛、天孚通信，又双叒创历史新高了。中际旭创盘中最高冲到1199.79元/股，总市值突破1.33万亿，紧追贵州茅台。这哪里是调整啊？这分明是又往上打了一个台阶。

产业逻辑上，英伟达的CPO技术已正式进入量产阶段，博通的交换平台也在不断迭代升级。MLCC也在发酵——英伟达VR200 NVL72服务器要用约60万个MLCC，比现有平台高出30%以上，按这个逻辑，2030年服务器MLCC出货量有望超过4000亿颗，年复合增速约40%，单价还贵，空间确实不小。

这些不是散户情绪炒出来的概念，是有实体订单、有技术落地的产业趋势。
不过，今晚有两个重要消息，一个偏利多，一个偏中性偏空。

先说利多。国务院印发了《城市更新“十五五”规划》，部署老旧街区改造、市政基础设施提升、城中村改造等14项重大工程，还提到了“构建可持续的城市建设运营投融资体系”和“更大力度支持盘活存量土地”。

简单说就是：搞基建、搞改造、搞投资。对地产链、建材、工程机械乃至银行的情绪都会有正向刺激。但要注意一点——规划是长期方向，短期地产链能不能走出一波像样的行情，关键要看明天的资金面是不是真的给面子。毕竟从近期的盘面看，白酒也好、消费也好、券商也好，拉一把就歇了，持续性实在够呛。

再说偏空的消息。大基金今晚一口气减持了多家半导体公司。沪硅产业持股比例从13.89%降至12.89%，德邦科技从12.90%降至11.90%，中芯国际的H股持仓比例也降到了8%以下。

看到大基金减持，第一反应肯定是“完了，半导体要凉”。但其实冷静想想，大基金的投资本身就有明确的退出周期，减持属于常规操作。数据也摆在那里——近一年大基金减持公告发布后5个交易日内，相关个股平均涨了1.82%，10个交易日平均涨了3.62%。市场早就有预期了，关键是看明天开盘如何消化。如果明天半导体股调整幅度不大甚至直接低开高走，那恰恰说明半导体筹码已经换手充分，不恐惧，反而更健康。

明天的市场，重点看这几个方向：
第一，AI核心主线依然是主战场，CPO、PCB、MLCC这几个方向还在扩散，产业链里不断有新的受益环节被挖掘出来，这条线不能掉队。

第二，城市更新规划落地，地产链、建材、基建环保相关的品种值得关注，但要保持清醒——持续性需要打一个问号，先看明天开盘半小时的量能和力度再做判断。

第三，大基金减持明天对半导体板块会形成短期情绪压制，但低开如果被迅速拉回，反而证明筹码结构稳固。

最重要的一点——缩量反弹不可怕，主线还在，资金还在，行情就没有结束。今天分歧已经够多了，明天反倒不用太担心。