今日看到一则趣事，2024年12月，碧桂园以20亿元的价格把手里持有的长鑫科技1.56%股权卖给了合肥国资，说是要保交楼等项目建设开支和债务兑付，也就是为了还债而不得不卖掉下金蛋的鸡。

按照现在2万亿的估值算，那1.56%大约值312亿。2021年碧桂园作为B轮战略投资者入局长鑫科技，那个时候长鑫估值只有400亿元，后来2024年3月长鑫的估值增长到了1400亿元，碧桂园的初始投入是9亿元，实际上出手20亿元，翻倍出手，看起来赚了，但其实错过了后面如此丰厚的鱼尾。

我内心在想，他们现在会觉得后悔吗？又或者他们当时知道未来长鑫的估值会如此高吗？毕竟按照他们当时卖出的价格，长鑫的估值之后20亿元/1.56%=1300亿元左右，而当下市场给长鑫的估值有2万亿元有3万亿元甚至也有4万亿元，短短一年多过去，20倍的估值就这么从他们眼前飞过了。

碧桂园这些投资都蛮有眼光的，现在热门的智能家电龙头追觅科技、商业航天龙头蓝箭航天等多家科技公司都曾经被他们投过，但都因为这一次中国地产bubble破裂而导致的财务危机中不得不中途出手，都卖在了行业周期底部。后面估值都至少翻了好几倍。

不少人在讽刺碧桂园没有 "长期主义"，没有拿住长鑫科技等到 AI 存储超级周期。但实际上，也许有些时候长期主义不是一种选择，而是一种能力。比如2024 年碧桂园归母净亏损 328 亿元，股东权益已经为负，它没有能力再持有长鑫科技等待业绩爆发。对于当时的碧桂园来说，20 亿元的现金比未来可能的 300 亿元更重要，只为了能够活下来。

长鑫科技 2023 年净亏损 163.4 亿元，2024 年净亏损 71.45 亿元，连续两年巨亏。合肥国资之所以能够做到长期主义，是因为他有这个能力持续输血。

其实对普通人也可以从中得到很多启发，比如：巴菲特能持有一只股票 30 年，是因为他有保险公司源源不断的现金流。而你如果下个月就要还房贷，你根本没有资格谈长期主义，有些人可能会在急用钱得时候在底部割肉。另外，资产一定要分配好，比如永远保留3-6 个月生活费的应急储备金，即便 "现金会贬值" 也是缓慢的，但破产却是瞬间的。