梳理一下美股上世纪70年代到现在，价值股和成长股的切换情况，看看对我们有没有什么提示。
1970-1990年，约20年时间。美国处于高通胀时期，为了压低通胀，利率上行。这段时期，价值股表现相对较好，成长股一直被压制，表现不佳。
1990-2000年，约10年时间。冷战结束，通胀下行，利率也随之下行。个人电脑和互联网逐渐走入人们生活，一波互联网大泡沫形成。成长股极度疯狂，当时甚至公司改个和互联网相关的名字，股价就能翻几倍。
2000-2007年，约七年时间。互联网泡沫破裂，成长股遭遇史无前例的暴跌，甚至很多公司市值跌去90%以上。大家开始看重公司盈利，价值股，尤其是地产和消费板块持续上涨，房地产迎来一波上涨热潮。
2007-2020年，约13年时间。次贷危机发生，美国房地产泡沫破裂，开始量化宽松，利率直接降到底。价值股一蹶不振，成长股在资金极度充沛的环境下表现强劲。
2020-2021年，约1年时间。疫情之后，能源触底反弹，工业、金融犹豫强恢复预期涨势迅猛。这段时间为了抑制通胀，老美快速加息，对于成长非常不利。
2021-2022年，一年多时间。加息见顶，科技巨头盈利创新高，成长表现优于价值。
2022-2023年底，一年多时间，通胀未得到有效抑制，利率仍处于高位。价值表现比成长好。
2023底至今，已经两年多时间，AI产业爆发，利率略降并一直处于下降预期（最近预期有所变化）。成长表现更好。
我们可以看到，成长往往在市场利率降低过程中表现更好，而高通胀和高利率环境下，价值表现会更好。在利率快速下降或处于持续低位时，成长表现更好。而利率触底回升，通胀处于高位时，价值表现更好。同时，在一些较大的科技创新产生时，相关成长会表现更好，比如互联网，AI产业。