电子纸赛道五大核心龙头：京东方A、合力泰、汉朔科技、清越科技、汉王科技。从阅读器到万物屏，绿色显示迎来景气周期电子纸依托护眼、超低功耗、阳光下可视等特性，早已跳出电纸书单一品类，渗透智慧零售价签、无纸化办公、车载副屏、工业仪表、智慧教育五大赛道，2025年全球模组出货同比大增87.8%，国内产能占全球九成以上，行业进入规模化落地阶段。梳理A股产业链上中下游五大龙头，覆盖材料、驱动IC、模组、终端方案全环节，内容仅作行业科普，不构成投资建议。1、京东方A（000725）：产业链上游TFT背板龙头，全球显示大厂，深度绑定元太科技合作研发电子纸配套基材，电子纸背板全球供货量稳居前列，为国内绝大多数模组厂商供应核心面板原料。公司依托成熟液晶产线技改落地电子纸产能，布局全彩、大尺寸新品；短板在于电子纸营收占整体体量偏低，业务波动受集团整体面板周期扰动。2、合力泰（002217）：国内电子纸模组龙头，国内市占率约22%，电子纸业务营收占比超八成，江西、越南双生产基地落地，产品主力供应全球商超电子价签，合作沃尔玛、Costco等海外零售巨头。优势是量产规模大、海外渠道完善；风险集中在上游膜片依赖外购，原材料成本波动持续压缩产品毛利率。3、汉朔科技（301275）：电子价签软硬件一体化龙头，国内少有的“硬件+云平台+系统”全链条企业，境外营收占比超90%，产品覆盖国内外连锁商超，2026年一季度营收同比涨幅超50%。公司在智能价签数字化改价、库存联动领域技术领先；缺点是行业竞争加剧，中小方案商低价分流中小客户订单。4、清越科技（688496）：国产彩色电子纸标杆，国内率先量产大尺寸彩色电子纸，31.2英寸大屏产品填补国产空白，产品落地冷链标签、商用智慧广告牌，客户遍布工控、家居领域。新品彩色电子纸毛利优于传统黑白产品，但彩色产线前期研发投入偏高，短期盈利释放节奏偏缓。5、汉王科技（002362）：电子纸终端应用龙头，深耕无纸化办公、教育阅读器赛道，自研手写识别算法，AI赋能电子纸学习本、办公手写板产品放量，CES展会持续迭代快刷屏新品。优势是终端品牌认可度高、自有软件生态完善；隐患在于消费电子需求波动，阅读器行业存量竞争加剧。整体来看，彩色化、大屏化、智能化是电子纸长期发展主线，商超数字化改造、校园无纸化政策持续打开增量空间。但行业共性风险不容忽视：上游墨水膜片高度集中、原材料议价偏弱，下游中小客户资本开支放缓、低端模组价格内卷。未来具备自研彩色技术、海内外稳定客户的龙头企业，有望持续受益国产替代红利，行业集中度稳步抬升。