全市场的注意力被AI和地缘冲突来回拉扯，中信证券又把目光投向了一个传统的工业金属——铝

先搞清楚现在的电解铝格局发生了什么变化？
2025年，全球电解铝的产量增速正在放缓。不是需求不行了，而是增量和减量风险在同时上演。有新增产能的地方，在爬坡；有老产能的地方，在关停。供需的天平，正在向紧平衡倾斜。

但真正的看点不在这里，而在利润的分配地图变了。
印度、中国、中东这三个区域的铝企，盈利能力增幅遥遥领先，正在延续行业优势地位。

这就不是简单的周期品回暖，而是全球铝工业的权力格局在改变。三个逻辑正在同时发力：

1. 能源成本的结构性分化。电解铝的生产，一半成本在电。谁手里有便宜、稳定的能源，谁就是王者。中东有油气，我们有煤电和绿电的纵深，印度有后发成本优势。而欧洲和其他高能源成本地区，正在被这场竞赛甩开。
2. 新兴区域的产业优势在固化。这不是短期的价格波动带来的利润，而是能源禀赋、制造配套和政策扶持共同铸就的护城河。一旦优势确立，后来者很难翻盘。
3. 中资企业的投资价值被重估。作为我们优势产业，中资企业的估值、股息、成长和资源四大主线，都值得重点关注。这意味着铝板块不仅是赚周期的钱，更在赚估值体系修复的钱。

这是一个典型的老树开新花逻辑。很多人对铝的印象还停留在过剩、夕阳产业的刻板印象里。但全球能源结构的巨变，已经悄然把电解铝变成了一个高度依赖区位和能源战略的稀缺资产。

这个被很多人遗忘在角落里的金属板块，格局已经变了。你还在用老眼光看铝吗？评论区聊聊你的看法

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