2023年那年，韩国的总和生育率跌到了0.72。全球倒数第一。一个韩国女性，她这一辈子平均下来，生不到一个孩子。马斯克转发了这条数据，照这个速度下去，三代人之后韩国只剩下3%的人。那时候韩国媒体上铺天盖地都是"灭国论"，真慌了。

然后，有点不对劲了。

到了今年4月份的时候，韩国新生儿24521人，比去年同期一下子多了18%。1981年有月度统计以来，同一个月份里头，增幅最大的一次。连着22个月正增长，没断过。总和生育率从0.72涨到了0.95，有一个月最高的时候冲到过0.99。在人口学这个行当里面，一个国家的总和生育率破了1之后再爬回1的，到现在还没出现过。

这事怎么发生的？

韩国统计厅的官员讲了一个理由，婚姻登记回暖了。结婚的人数从2023年4月开始就一直往上走，传导到生孩子上面，大概要等个9到12个月。这个解释不算离谱，但还有一条线，更有意思，那就是股市。

韩国一共5200万人口，活跃的股票账户一亿零五百万个，平均每人差不多两个。就这么一个国民差不多都在炒股的地方，股市往上走还是往下走，差不多就等于每个家庭的账本在修复还是在恶化。

2024年，韩国股市年底收盘两千三百九十九点，在主要经济体里面差不多垫底。同年生育率0.75，勉强止住了跌。到了2025年，情况变了。股市从两千六百点冲上四千二百一十四，全年涨了75%。生育率跟着到了0.80。进了2026年，前五个月又从四千二翻到八千八以上，又涨了一倍多。生育率，破了0.95。

两根线，你摆在一块儿看，方向是一样的。

摩根大通出了一份报告，里头算了本账，从2026年开年到报告出来的时候，韩国家庭持有的股票和基金，账面多出来的部分超过了一千万亿韩元。折算成美元大概七千三百亿。这是什么体量呢，差不多是韩国一整年GDP的四成。把它摊到每个韩国人头上，账面财富多了快两千万韩元。一个普通人干五个月的活儿，大概能拿这么多钱。

那钱到底是从哪儿冒出来的。

AI！

SK海力士和三星，英伟达他们需要的高带宽内存HBM，差不多全从这两家手里拿。2025年SK海力士的营业利润，跟上一年比涨了超过四倍。三星这边的半导体部门，利润翻了两倍多。两家公司的市值加到一块儿，有那么一阵子，比韩国整个国家的GDP还要高出六成。

产业一上去，岗位就多了，收入也跟着上去了。SK海力士光去年就多招了两千个高薪技术岗。三星放出来话说，未来五年还要再招六万人。从上游搞到下游，整条产业链新添的高质量就业岗位超过十万个。SK海力士2025年的绩效奖金，平均到每个人头上差不多七十万人民币。2026年，已经有人在算了，这一块可能要干到人均三百二十万。

股市当然不是全部的原因。韩国政府弄出来一个"一亿韩元生育补贴包"，差不多是五十五万人民币。里头有每个月一百万韩元的育儿津贴，产检补贴，还有低息买房贷款。另外还有一层——八十年代末到九十年代初出生的那拨人，现在正好卡在三十到三十九岁这个坎上。这个年龄段的女性人口，刚好在往上走。

股市往上走了，政府的钱到账了，刚好到了该生孩子的岁数的人多了。这么几件事撞在了一块儿。
不过话又说回来。

0.95的生育率，要够到2.1这个更替水平，还差得远。韩国的人口到今天还在自然减少——4月份死掉的人还是比生出来的多。房价、教育开销、职场里头对女性的态度、男女之间互掐，这些东西一样都没变。

有人就说得很直白了，这一波很可能只是"补偿性生育"，之前几年拖着没生的那批人，这会儿集中生完了。完了之后，该往下走还是往下走。

而且股市撑起来的信心，它有自己的周期。2025到2026年这波涨得太快了。一旦往回跌，跌掉个百分之二十，家庭账目一难看，生孩子的打算也就跟着缩回去了。到了2028年，三十到三十九岁的女性人口会开始往下减少，到那会儿连人口结构这层推力，也没了。

所以，韩国人不是想通了，而是口袋鼓了。

牛市会涨也会跌，但是小孩子不会等你。

股市涨了敢生，万一跌回去了呢？补贴发了敢生，哪一天停了怎么办。