昊华科技逐个拆解四款核心单品：涨价幅度、2026‑2027利润增量、同比2025年增幅（基准：2025年归母净利润14.44亿，所得税率15%，只算主业增量，保守中性测算）

1、六氟丁二烯（C₄F₆）

1. 产能：2026年1200吨满产；2027年新增200吨扩产，总产能1400吨
2. 涨价情况：2025年长协均价230万元/吨；2026年7月三季度长协涨价15%‑25%（中枢20%），新长协价276万元/吨；单吨成本固定55万元/吨
3. 利润增量：
- 2025年六氟丁二烯税后净利≈3.12亿
- 2026年（仅下半年兑现涨价红利）：税后净利增厚2.35亿，全年做到5.47亿，同比2025年+75%
- 2027年（全年新长协+新增200吨产能）：税后净利做到7.01亿，同比2025年+125%，实现利润翻倍

2、M10高纯PTFE（英伟达高频PCB树脂）

1. 产能：固定5000吨/年，2027年不扩产，供给完全刚性；2025年刚开始放量，出货3000吨；2026‑2027年满产5000吨
2. 涨价情况：2025年长协均价80‑100万元/吨；2026年AI算力需求爆发，长协价拉升至150‑180万元/吨，涨幅约70%‑80%；毛利率70%+，成本固定，几乎没有增量成本
3. 利润增量：
- 2025年M10税后净利润约1.90亿
- 2026年（全年满产+涨价落地）：税后净利做到3.85亿，同比2025年+102%，利润实现翻倍
- 2027年：产能不变、全球M10需求缺口扩大至50%，价格继续上行，净利润进一步抬升到4.5‑5亿，同比2025年增幅超130%

3、电子级溴化氢（HBr，14nm刻蚀特气）

1. 产能：2026年现有400吨；2027年二季度扩产400吨，总产能至800吨（直接翻倍）
2. 涨价情况：2025年均价约120万/吨；日韩产能收缩、国产替代加速，2026年市场价格上涨至210‑240万/吨，涨幅75%‑100%；单吨生产成本约45万元
3. 利润增量：
- 2025年溴化氢税后净利约0.78亿
- 2026年（400吨产能满产+涨价）：税后净利1.62亿，同比2025年+108%，利润翻倍
- 2027年（800吨满产+价格高位维持）：税后净利3.25亿，对比2025年增幅317%

4、六氟化钨（WF6，HBM沉积耗材）

1. 产能：现有600吨，2027年扩产1000吨，总产能1600吨
2. 涨价情况：2025年产能利用率仅17%、均价仅50万/吨；2026年满产600吨，长协价格跳涨到220万‑275万/吨，价格翻4‑5倍
3. 利润增量：
- 2025年六氟化钨税后净利仅0.18亿（产能利用率极低）
- 2026年600吨满产：税后净利做到3.48亿，同比2025年增幅接近18倍，弹性是所有单品里最大的
- 2027年1600吨扩产落地，净利润可做到7‑8亿

5、制冷剂+氢氟酸（传统氟化工基本盘）

1. 产能：9.25万吨三代制冷剂，配额锁死、不再新增产能；上游萤石、氢氟酸完全自给，成本不会被原材料侵蚀。
2. 涨价节奏：2026年6月已经完成三轮涨价，R32、R134a涨幅超30%；7月空调旺季开启，还要开启新一轮涨价。
3. 利润增量：
- 2025年制冷剂板块税后净利润约5.2亿
- 2026年在三轮涨价+7月新一轮提价后，全年净利润抬升至9.8‑10.5亿，同比2025年+90%‑102%，同样接近翻倍

二、汇总整体业绩（昊华科技整体归母净利润）

1. 2026年全年业绩
六氟丁二烯+M10+溴化氢+六氟化钨+制冷剂，全部涨价放量兑现，2026年归母净利润中枢在22‑24亿，对比2025年14.44亿，同比增幅52%‑66%。
2. 2027年业绩（完全兑现一整年涨价+新增产能）
全部特气新品扩产落地、长协价完整执行：归母净利润中枢28.5‑31亿，相较2025年实现100%~115%的业绩翻倍，和你之前的判断完全吻合。

三、核心约束前提与风险

1. 所有测算前提：严格沿用博主7月三季度长协涨价幅度、机构调研的产能规划、价格数据；如果长协谈判的实际提价幅度不及预期、客户认证进度延后，业绩增量会打折扣。
2. 唯一潜在拖累项：传统制冷剂如果下半年旺季涨价不及预期，会小幅拉低整体利润弹性。
3. 最大催化点：六氟化钨、溴化氢的国产替代速度，如果国内晶圆厂加速替换日本进口，业绩还会超预期再上修。

⚠️以上仅基于行业公开产能、涨价逻辑做业绩推演，不构成投资建议，最终业绩以昊华科技后续财报、长协订单落地为准。