昊华科技｜2025‑2026‑2027三年极简业绩对比表

基准：2025年归母净利润14.44亿元，所得税率15%

一、五大核心单品同比2025年利润变化

1. 六氟丁二烯（C₄F₆）

- 2025年净利：3.12亿
- 2026年：5.47亿（+75%，仅下半年兑现涨价红利）
- 2027年：7.01亿（+125%，全年新长协+新增200吨产能，利润翻倍）

2. M10高纯PTFE

- 2025年净利：1.90亿
- 2026年：3.85亿（+102%，满产+涨价，利润实现翻倍）
- 2027年：4.5‑5.0亿（+130%+，产能无新增，供需缺口持续推高价格）

3. 电子级溴化氢（HBr）

- 2025年净利：0.78亿
- 2026年：1.62亿（+108%，400吨满产+涨价，利润翻倍）
- 2027年：3.25亿（+317%，扩产至800吨，量价齐升）

4. 六氟化钨（WF₆）

- 2025年净利：0.18亿（产能利用率偏低）
- 2026年：3.48亿（增幅约18倍，600吨产能满产，价格暴涨）
- 2027年：7‑8亿（1600吨新产能落地，进一步放量）

5. 三代制冷剂+氢氟酸（传统氟化工）

- 2025年净利：5.20亿
- 2026年：9.8‑10.5亿（+90%‑102%，三轮涨价+7月新一轮提价）
- 2027年：9.5‑11亿（旺季周期维持高位）

二、公司整体归母净利润汇总

1. 2025年：14.44亿（基数年）
2. 2026年：22‑24亿，同比+52%~66%（涨价红利仅兑现下半年，部分产能尚未释放）
3. 2027年：28.5‑31亿，同比+100%‑115%（全部长协涨价完整执行+新产能落地，实现业绩翻倍）

三、关键前提与风险

1. 测算依据：7月半导体材料长协涨价预期、公司环评产能规划、机构调研价格区间。
2. 潜在约束：
①六氟化钨、溴化氢晶圆厂客户认证进度如果延后，产能利用率会不及预期；
②制冷剂价格如果旺季涨价不及预期，会拖累整体利润；
③最终长协谈判的实际提价幅度会决定业绩上沿。

⚠️以上仅为逻辑推演，不构成投资建议，最终业绩以公司财报、实际签订的长协订单为准。