被市场忽略的王牌底牌！阿石创手握7N级高纯铟闭环产业链，磷化铟布局底气远超同行

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很多投资者只知道阿石创做ITO靶材，却忽略了它沉淀二十余年的7N级超高纯铟提纯技术，这套闭环产业链，也是阿石创敢于加码磷化铟光通信衬底最硬核的底牌，对比江丰电子、有研新材、隆华科技三大靶材同行，形成独有的差异化壁垒。

依托长期生产ITO靶材，阿石创很早就自主掌握7N（99.99999%）级别超高纯铟量产工艺，纯度达到ppb级，满足光伏ITO靶材、半导体靶材、磷化铟衬底的原料标准。公司通过子公司福建顶创再生资源，搭建了一整套高纯铟提纯、铟靶材制造、ITO废靶回收再提纯的全闭环模式，实现生产环节铟废料循环再利用，这也是行业内少有的再生铟自给模式。
从业务数据来看，2025年阿石创ITO铟系靶材营收5.69亿元，占到全年总营收14.27亿元的40%，是公司第一大营收板块；该板块毛利贡献占整体毛利28%。铟原材料占到ITO靶材生产成本65%以上，依靠自有铟废料回收提纯，阿石创铟原料自给率持续提升，在铟价上涨周期，成本优势会进一步放大，毛利率弹性会甩开同行一大截。
目前阿石创没有单独披露高纯铟成品对外售卖产能，大部分7N高纯铟优先自用，供给面板ITO靶材、HJT光伏ITO靶材；废靶回收提纯的再生铟，每年可以为公司节约大量原材料采购成本。后续随着磷化铟衬底项目落地，自产7N高纯铟将直接供给磷化铟生产，省去向外采购高纯铟的成本，这是其他靶材企业很难复制的优势。

横向对比靶材四大天王差距十分明显。江丰电子主营钽靶、钛靶，没有完整铟提纯和铟废料回收产线，完全不具备自产7N高纯铟的能力；隆华科技只做钼靶和面板ITO靶材，无高纯铟提纯技术；即便是央企背景的有研新材，虽然也能量产7N高纯铟，但是缺少大规模ITO废靶回收渠道，再生铟产能远弱于阿石创，高纯铟原料只能依靠原生铟采购，成本端不占优势。

阿石创布局磷化铟衬底项目，并不是跨界讲故事，而是把自身现成的7N高纯铟产能向下延伸，打通从高纯铟原材料到磷化铟衬底的产业链。一旦磷化铟项目完成样品验证、实现量产，既能对外销售磷化铟衬底切入AI光通信赛道，还能消化自有高纯铟产能，实现二次业绩爆发，这也是阿石创未来长期成长潜力高于另外三家靶材企业的核心逻辑。

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