7月碲化铋供需格局突变，日系原料断供催生涨价行情，先导基电承接全球替代订单
先导基电(SH600641)
步入7月，AI光模块核心温控材料7N碲化铋迎来供给端关键拐点，日本两大Micro-TEC龙头原料库存相继见底，叠加国内高纯铋碲出口管制持续收紧、800G/1.6T光模块需求放量，供需错配将推动产业链全线涨价，国产高纯单晶厂商迎来历史性份额转移机遇。
全球高端通信级微型热电制冷片长期由Ferrotec大和热磁、KELK小松垄断，二者合计占据全球80%市场份额，但日本本土无铋、碲矿产，95%以上7N高纯原料依赖我国进口。自2026年初7N级高纯铋、碲对日出口近乎归零后，两家企业库存进入消耗尾声：大和热磁6月底7N碲化铋晶锭库存彻底耗尽，现已全面暂停800G、1.6T光模块新订单，仅缓慢消化存量合同，7月中下旬在手订单原料也将耗尽；小松原料库存仅能支撑至7月中旬，交付周期由6个月拉长至12至18个月，大批量高端定制订单全面停接。需要明确的是，4-5N低纯度原料无法满足高速光模块温控标准，会出现波长漂移、器件寿命衰减问题，不存在替代空间，仅家电、车载低端制冷可使用普通低纯度碲化铋，完全不影响AI算力产业链供给缺口。
本轮涨价具备三重硬核支撑逻辑，行情持续性充足。第一是供给硬收缩，日系两大主力高端产线7月起陆续因原料停工，全球八成高端TEC供给直接缺位，海外短期无规模化7N高纯单晶产能补位；第二是AI算力刚性需求持续上行，1.6T光模块碲化铋用量是400G的3至4倍，头部云厂商高速光模块批量备货持续拉动上游材料需求；第三是原料端定价权回归国内，高纯铋、碲不再低价外流，本土7N碲化铋单晶报价稳步抬升，成本端支撑涨价落地。
涨价节奏分层清晰，短期7至8月7N碲化铋单晶现货涨幅可达15%-30%，海外光模块厂商主动锁国产原料规避断供风险；三季度日系产能全面停摆后，全球供给仅依靠国内产能，价格易涨难跌。终端Micro-TEC器件端，日系现货经销商已上调20%-40%报价，长协订单加收溢价，国内替代TEC厂商同步跟涨，同时承接溢出订单，实现量价齐升。行情并非无上限，400G低速、消费级制冷片供给充足会对冲整体涨幅，仅出口管制大幅松动才会压制涨价空间，当前市场普遍判断管控短期维持收紧。
供需格局重构之下，国内具备7N高纯碲化铋单晶量产能力的先导基电优势凸显，公司拥有完整铋资源、提纯、长晶一体化产能，此前长期向日企供应高端原料，工艺指标对标海外龙头，是全球缺口下核心供货标的。整体来看，7月正式进入日系高端碲化铋实质断供周期，三季度是涨价主窗口，赛道中长期景气度确定。
风险提示：本文仅为产业供需推演，不构成投资建议。