氟化工产业链一、上游原料1. 萤石（氟唯一天然矿源，限采）金石资源、永和股份、包钢股份、兴发/云天化（磷矿副产氟）2. 无水氢氟酸AHF工业级：制冷剂、普通氟化物；高纯G5电子级：半导体清洗龙头：巨化、多氟多、三美、滨化二、中游四大赛道（2026主线）1. 电子无机氟（弹性最强，优先关注）- G5电子氢氟酸：先进芯片/HBM清洗，多氟多、中巨芯、巨化、兴发- 电子特气（六氟化钨、三氟化氮）：芯片刻蚀沉积，中船特气、昊华、雅克科技- 锂电氟盐（六氟磷酸锂）：多氟多、天赐材料2. 制冷剂（周期基础盘）三代R32/R134a家用空调；四代HFO新能源车热泵龙头：巨化、三美、永和股份3. 含氟高分子材料PVDF（锂电/光伏）、PTFE、氟橡胶、半导体管路材料巨化、永和、联创股份、昊华科技4. 高端氟精细（AI液冷）浸没式氟化液（AI服务器），巨化（英伟达认证）、新宙邦三、下游需求1. 半导体AI芯片/HBM（高景气）2. 新能源：锂电、光伏、新能源车热泵3. 算力机房液冷4. 传统家电、军工、防腐、医药四、板块优先级（下半年）1. 首选：电子氟化学品（G5氢氟酸、电子特气）2. 次选：PVDF、六氟磷酸锂、四代制冷剂3. 稳健：三代制冷剂、PTFE4. 防御：萤石、工业氢氟酸五、全产业链一体化龙头1. 巨化股份：全链条全覆盖，电子氟化液国内独供2. 多氟多：电子氢氟酸+锂电氟盐+电子特气3. 兴发集团：磷矿副产氟，电子氟一体化4. 永和股份：自有萤石矿，制冷剂+氟树脂六、下半年利好催化1. 日本相关电子氟材产能收缩，供给紧缺涨价2. AI服务器、HBM扩产拉动电子氟需求3. 存储大厂IPO、行业展会提振需求4. 制冷剂配额收紧，PVDF锂电需求回暖