周末战略金属供需消息发酵，驰宏锌锗锗资源龙头价值重估迎来窗口

投资必警：本文仅客观梳理行业与公司公开信息，不构成任何投资建议，小金属价格波动剧烈、周期属性强，股市风险较高，投资者需独立判断、理性操作。
刚过去周末，稀散金属产业链多则重磅消息集中发酵，锗锭现货报价再度上调，叠加战略矿产管控政策持续落地，资金重新审视驰宏锌锗（600497）全球原生锗龙头的稀缺价值，周期基本盘与战略金属弹性逻辑同步强化。

周末行业核心催化集中在供需两端：其一，现货市场传来更新数据，光纤级四氯化锗现货持续紧缺，下游光模块、算力光纤厂商加大锁单力度，贸易商普遍捂货惜售，社会流通库存处于近三年低位，机构上调全年锗价中枢预期；其二，行业机构周末解读新版矿产条例细则，锗作为国家级战略矿产，开采、出口双重管控收紧，新增合规产能审批难度大幅提升，未来数年供给增量基本锁定；其三，海外低轨卫星、红外军工订单放量，海外锗制品进口需求攀升，进一步放大国内资源企业盈利空间。

公司核心壁垒难以复制，是国内伴生锗产能规模第一标的，全球原生锗产量占比超25%，依托自有高品位铅锌矿山实现低成本提取，锗回收率行业领先。锗业务虽营收占比不高，但毛利率显著高于传统铅锌业务，锗价每一轮上行都会带来可观业绩增量。2026年一季度公司业绩已明显回暖，营收、净利润同步同比增长，铅锌主业提供稳定现金流托底，锗、铟、白银等高毛利稀贵金属打造业绩弹性曲线。

中长期产能规划持续落地，33亿增资项目推进白银产能扩容，远期白银产能提升数倍；旗下矿山技改持续释放锗原料供给，中铝集团旗下优质铅锌矿产存在资产注入预期，资源储备有望进一步增厚。传统锌金属受益光伏支架、储能蓄电池需求稳步回暖，多金属协同对冲单一品种周期波动风险。

短期板块前期涨幅较大，资金分歧加剧存在震荡回调风险；中长期看供给刚性约束叠加AI光通信、军工卫星长期需求，锗赛道景气周期具备持续性。后续重点跟踪锗现货价格走势、白银扩建项目投产进度、集团矿产资产整合落地情况。


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