三星电子Q2存储均价环比上涨56%至70%，营业利润预期降至9.1万亿韩元。
近日三星电子被纳入泛亚重点关注名单。近期股价14%的回撤系对员工分红拨备的过度反应，掩盖了存储板块量价齐升的强现实。Q2公司DRAM与NAND均价环比上涨56%和70%，50%-70%的DDR5出货将被长协锁定，重塑产业链利润分配格局。受拨备影响Q2营业利润预期降至9.1万亿韩元，仍高于预期的8.7万亿韩元。剔除该影，2027年和2028年预期营业利润达837万亿韩元和902万亿韩元，超市场预期60%以上。凭借HBM4优势，2026年自由现金流将达226万亿韩元，基于50%回报承诺有望带来104万亿韩元回购或股息，2026-2028年高达25.6%的平均自由现金流收益率构筑强安全垫，短期扰动砸出高赔率黄金坑。关注：三星电子（存储龙头，受益于量价齐升及远期利润超预期）