化工观点更新20260706上半年化工利润高增，头部企业业绩大增。统计局数据显示，1-5月，在涨价带动下规模以上化工行业利润同比增长71.6%。基础化工头部企业集中发布半年报业绩预增：东岳硅材（+905%~+952%）、盐湖股份（+131%~+143%）、华峰化学（+71%~+112%）、东方铁塔（+82%~+106%），新凤鸣（+95%~+112%），覆盖有机硅、氨纶、钾肥、涤纶长丝等传统化工领域，龙头企业呈现强者更强的态势。龙头企业估值处于低位。目前龙头万华化学和华鲁恒升的PE约为12倍，PB仅有2.1倍和1.6倍，PB位于2020年以来10%和13%的分位数（按照7月6日收盘价测算）。而部分周期成长股（例如赛轮、瑞丰等PE回归12倍），配置价值凸显，化工整体进入配置区间。中长期供给端强基本面支撑。中期看，国内双碳政策持续推进，海外因中东战争造成欧洲、日韩化工企业成本高企或加速海外产能退出。结论：1、细分龙头白马： 华鲁恒升、万华化学、卫星化学、宝丰能源、新和成、鲁西化工等。2、需求刚性行业： 钾肥 盐湖股份、东方铁塔、亚钾国际；草铵膦 订单超预期，3月涨价恰逢中美旺季，7月南美采购旺季到来，扬农化工、润丰股份、利尔化学。蛋氨酸，价格持续高企，核心公司估值仅11倍，新和成、安迪苏。3、库存低位， 需求修复的弹性品种。涤纶、氨纶、锦纶、染料等，企业+经销商的库存均处于底部，待需求反弹+下游开工回升提振价格，桐昆股份、新凤鸣、华峰化学、新乡化纤、浙江龙盛、闰土股份等。4、股价调整到位的周期成长股。民爆龙头广东宏大和润滑油添加剂瑞丰新材。