美国股市显示投资人情绪过度乐观 控制风险是上策

美国股市目前的估值已接近历史极端水平，尤其是以长期周期调整市盈率（CAPE，席勒市盈率）衡量时，仅有1929年大萧条前夕和2000年互联网泡沫时期曾达到类似水平。历史上，这两次都伴随着随后几年股市的大幅下跌。

文章指出，目前市场主要由人工智能（AI）热潮推动，大型科技股持续创下新高，使整体指数估值不断上升。如果未来企业获利增长低于市场预期，或AI投资回报不及预期，市场可能出现较大幅度修正。

不过，作者也强调，历史并不能精确预测未来。高估值意味着未来几年发生回调的风险增加，但无法判断何时开始，也不能确定一定会演变成股灾。事实上，高估值状态有时可以持续数年。

文章建议投资人不要因为担心崩盘而全部退出市场，而应：保持长期投资策略；分散投资，避免过度集中于少数热门科技股；保留适当现金，以便市场回调时逢低布局；定期再平衡投资组合，控制风险。

值得注意的是，近期市场也出现一些警讯。例如，美国银行（Bank of America）的牛熊指标已升至五年来最强卖出信号，显示投资人情绪过度乐观，历史经验显示随后几个月市场出现5%至20%回调的概率有所上升。不过，这类指标通常更适合判断短期修正风险，并不能准确预测长期熊市或股灾。