【Momenta跌破发行价】物理AI第一股Momenta跌破发行价7月13日，Momenta最终收盘报291.2港元/股，上市后首次收盘失守295.6港元/股的发行价。

7月8日，Momenta以“6880.HK”正式在港交所主板挂牌，上市发行价为295.6港元，涨幅一度超6%，收盘回到发行价，总市值约695亿港元。

令资本市场期待的有三点，一是豪华的股东阵容。Momenta招股书里，龙头车企、产业链企业、Robo合作伙伴、互联网与云计算巨头、顶尖投资机构，星光熠熠。

二是与车企合作的确定性。7月7日，Momenta对外公布，累计拿到超过210款车型量产订单，完成交付的量产车型数量突破100款，在中国第三方城市NOA供应商市场的销量市占率约65%。

从财务表现看，Momenta的许可收入三年翻约42倍，同期总营业收入年均复合增速超过80%，毛利率也从2023年的17.5%提升至2025年的71.6%。

三是物理AI的美好愿景。Momenta在招股书以及对外叙事中，聊的不是“给车企做智能驾驶”，而是统一采用“全球领先的物理AI公司”这一定位。

一级市场超额认购、千亿机构抢筹，但二级市场却给出“平局”，13日更是跌破发行价，这跟寒武纪当年的画风完全是两回事。

不是Momenta不够强，而是“疯涨四要素”——稀缺性+盈利拐点+板块风口+流动性溢价，它只凑齐了不到一条半。Momenta的第一不是唯一，而是加了定语的第一。

华为乾崑全栈打包，合作车企越来越多；地平线芯片+软硬一体，2025年收入37.58亿比Momenta还高；比亚迪天神之眼、吉利浩瀚，有实力的主机厂都不想把灵魂交出去。“可替代性”，是市场给不了高估值的根本心结。

13日，Momenta股价跌了1.49%，而当天，小鹏集团和理想汽车只跌了0.88%、0.46%。各位网友，您怎么看？（车观察）