7.15创新药硬核八强：谁在真赚钱，谁在讲故事？

医药圈有句老话：十个创新药标的，九个是故事大王。 真正有订单、有产能、有海外授权的，掰着手指头数得过来。

今天不聊虚的，直接上干货——A股创新药“订单八强”，从第八到第一，全是真金白银的硬基本面。

第八名：海南海药

肝纤维化和神经疾病双赛道，氟非尼酮进了突破性治疗品种名单，含金量不低。抗癫痫新药已经往海外推了。肠胃康这类基础盘产品覆盖全国各级医院，采购单稳得很。15亿在手订单，产能排到2027年。 小而精的代表。

第七名：石药集团

旗下平台主打长效制剂和抗肿瘤药。纳米制剂、预灌封两个技术平台有特色，榄香烯、玻璃酸钠靠集采走量。还接了CDMO代工单子，两条腿走路。11亿订单，排产到2027年底。

第六名：荣昌生物

ADC药物+自免疾病双线布局，A股独一份。 核心ADC产品已经做了大额海外授权，真金白银到账。红斑狼疮药国内对手极少，壁垒肉眼可见。45亿在手订单，交付到2027年末。 医院终端采购持续落地，业绩确定性很强。

第五名：科伦药业

老牌制剂业务当现金牛，养着ADC管线。科伦博泰那几款差异化ADC，海外授权里程碑收益一笔接一笔。肿瘤靶向制剂进集采后量走得很快。68亿订单，交付到2027上半年。 成长空间够大。

第四名：凯莱英

多肽、ADC高端CDMO，门槛极高。寡核苷酸、大分子偶联这些工艺，全球没几家玩得转。深度绑定了头部跨国药企，框架协议一签就是好几年。99亿在手订单，横跨2026-2028年。

第三名：药明康德

全链条一体化CRDMO，全球屈指可数。从药物发现到生产，一站式全包。ADC、GLP-1、细胞治疗，热门赛道一个不落。590亿在手订单，排到2027年三季度——这个数字，已经超过很多小药企的市值。

第二名：百济神州

国产创新药全球化的样本。 自研新药在欧美多国获批，海外营收占比行业最高。全球商业化团队自己搭的，不靠代理。长期供货协议锁定了多家海外医疗机构。126亿在手订单，覆盖2026-2028年。

第一名：恒瑞医药

398亿在手订单，断层式领先。 一类创新药自己手里握着一堆，ADC管线多笔海外合作落地。全国各级医院的核心供货商，排期直接到2029年底。论综合实力、订单储备、技术壁垒，稳坐头把交椅，没有争议。

几点观察：

订单金额差距悬殊——从15亿到590亿，折射的是商业模式和体量的差异。CDMO和纯创新药企，订单含金量不能直接比，但凯莱英和药明康德这种“卖水人”模式，业绩可预测性确实更强。

海外授权是条捷径，但能走通的不多。荣昌、科伦、百济、恒瑞都在这个方向拿到了结果，说明技术能力开始被全球市场认可。

排期到2027甚至2029年，意味着未来两三年业绩基本盘已经锁死。 创新药板块波动大，但这八家的订单能见度，在整个A股都算得上稀缺。

以上仅为行业交流，不构成投资建议。买卖自负，盈亏自担。

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