很难受，科威特被打服了。

7月22日，有媒体援引消息人士透露，科威特计划周三发行美元债券。过去两周，这个全球最富裕的国家之一每天遭到伊朗导弹和无人机袭击。科威特已聘请高盛和花旗在内的银行，安排三年、五年和十年期的三部分协议。你没看错，一个富得流油的产油国，被逼到了发债借钱的地步。

先别急着说“人家富着呢”。科威特确实有钱，主权财富基金规模高达1.07万亿美元，全球排得上号。但再厚的家底，也经不住每天挨打、钱袋子被堵死的折腾。

过去两周，伊朗的导弹和无人机几乎天天光顾科威特。石油设施被炸、发电厂起火、海水淡化厂遭袭，连美军基地的雷达和防御系统都被端了好几个。消防员和石油工人受伤，居民区被碎片砸中，学校关门，机场航班锐减。

油卖不出去才是最致命的。霍尔木兹海峡一关，科威特每天近200万桶原油出口直接归零。这是自1990年海湾战争以来头一回。油价涨到94美元一桶又怎样？一桶都运不出去，那价格就是别人的狂欢，自己的噩梦。高盛算过一笔账，科威特的财政赤字年化已经逼近GDP的40%。

政府撑不住了，只能发债。这次发行的美元债分三年、五年、十年期，利息比美国国债高出95到110个基点。对比2025年10月那次发债，当时溢价只有40到50个基点，认购还抢爆了将近300亿美元。这才几个月光景，市场给科威特的信用标价直接翻了一倍多。

有意思的是，尽管天天挨打，标普依然维持科威特“AA-/A-1+”的信用评级，展望稳定。评级机构看得明白——科威特底子还在，流动资产超过GDP的550%，钱是够的，就是一时半会儿取不出来、花不出去。

科威特石油公司的CEO说了一句硬话，被炸的总部大楼是“石油行业和科威特的象征”，既不屈服，又坚韧不拔。但话说得再硬，也架不住现实残酷——50万本国公民的福利要发，300多万外籍劳工的工资要付，医院学校不能停，公共部门到岗率已经砍到50%了。

发债不是示弱，是给自己争取喘息空间。与其急着抛售海外资产、贱卖外汇储备，不如先借一笔，等局势缓过来再说。这笔债就算发出去，也只是个开始——标普预测政府债务占GDP比例会从现在的19%一路飙到2030年的42%。

一个富了半个多世纪的产油国，被逼到站在债市门口借钱过日子。天上掉导弹，海上堵油路，空中有战火，科威特这张牌桌上，好牌再多也架不住牌桌被人掀了。

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