3月30日，中国人民银行发布公告称，以固定利率、数量招标方式开展了2695亿元7天期逆回购操作，操作利率维持在1.40%不变。鉴于当日有80亿元逆回购到期，公开市场实现净投放2615亿元。这是央行连续第5个工作日通过逆回购净投放短期流动性，其中27日、30日操作量均达到千亿元级别，30日的2695亿元更是创下月内最高水平。 呵护季末资金面，符合季节性规律3月30日开展2695亿元7天期逆回购操作，净投放2615亿元；3月26日净投放2110亿元，3月27日净投放1257亿元。在短期流动性方面，跨季节点明显加大逆回购投放，专家认为，这符合季节性规律。 中期流动性方面，则呈现收放结合。3月25日开展5000亿元1年期MLF操作，到期4500亿元，小幅加量续作500亿元，但加量幅度较上月3000亿元明显收窄。值得注意的是，3月买断式逆回购合计净回笼3000亿元，为2025年6月以来首次缩量。 4月资金面稳中偏松随着3月顺利跨季，4月资金面走向如何？机构普遍认为，4月资金面有望延续季末稳中偏松的状态，但要警惕扰动因素。 扰动因素集中在三方面：一是大量到期，4月将有1.7万亿元买断式逆回购和6000亿元MLF到期，合计2.3万亿元；二是缴税大月，4月平均缴税规模达1.8万亿元，资金面摩擦强于3月；三是中期工具可能继续净回笼，专家表示不排除买断式逆回购再度缩量续做。 4月支撑因素同样明确。季月初，信贷投放通常走弱，资金面呈季节性宽松；3月财政支出资金月初回流，对银行负债形成补充。华西证券预计，4月政府债净融资约0.93-1.03万亿元，边际扰动可控。 4月首个交易日，央行以5亿元7天期逆回购操作回应市场，为2015年以来最低水平，释放了引导市场利率运行在合理区间的信号。 结构变化中把握投资机会2026年《政府工作报告》明确货币政策延续“适度宽松”的总基调。多位专家表示受中东局势推升油价及国内物价上行压力影响，货币政策正从前期的总量宽松模式，逐步过渡到注重结构优化和效率提升的精细调控阶段，降准降息等总量工具可能适度延后，货币政策短期或阶段性向稳物价倾斜。 对于投资者而言，在把握流动性整体充裕格局的同时，需关注资金面结构性变化带来的机会。不同期限、不同品种的利率走势可能出现分化，精准把握节奏和结构变化，或将成为下一阶段固收投资的核心竞争力。 #基金##理财##鹏华基本面投教系列# 基金投资有风险。在进行投资前请参阅相关基金的《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。了解基金的风险收益特征，并判断基金是否与投资人的风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金投资需谨慎。