今天刷到一条挺扎眼的新闻：“2026年1-4月，外国投资者从印度股市撤资逾200亿美元，超过了去年创下的年度撤资纪录”，看到这个数字我还是挺惊讶的——2025年全年才流出189亿美元，今年四个月就超了，而且“其中190亿美元流出发生在伊朗冲突爆发之后”，这简直就是被中东局势一巴掌拍懵了。

我们先理清楚这里面的逻辑：印度其实是这场冲突最吃亏的经济体之一，核心原因很简单：印度90%的能源需求依赖进口，而且高度依赖中东供应，伊朗冲突一爆发，霍尔木兹海峡被封锁，油价直接飙起来了，现在WTI原油已经摸到近100美元/桶，一季度从不到60美元一路涨上来，这个涨幅对印度来说完全是输入性通胀暴击。

而且不止石油，这次冲突还牵连了其他上游原材料。就拿铜来说，光大证券测算，中东硫磺供应受阻，最多可能影响全球8%的矿产铜供应，价格涨得停不下来；化工品、化肥价格也跟着飞涨，泰国这种东南亚国家柴油已经创了历史新高，印度作为农业大国，化肥成本飙升直接影响下半年收成，经济压力比其他经济体大得多。

外资用脚投票其实很好理解：对于外资来说，印度经济的韧性本来就建立在廉价能源的基础上，现在能源体系被动摇，汇率扛不住，通胀下不来，货币政策进退两难——加息会抑制增长，不加息资本继续外流，相当于进入了死循环。

更值得注意的是，这次撤资不是个别资金的短期避险，而是趋势性的流出。四个月破全年纪录，说明外资对印度的中长期信心已经出现了动摇，如果中东僵局继续拖下去，恐怕还会有更多资金离场。

（数据来源：Wind Alice）