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中报行情要来了！8个高预期赛道提前梳理！马上迎来半年报集中披露期，不少细分行业二季度业绩预期向好，整理8条AI产业链核心赛道

理想一季度财报出了，也不太好看，今年Q1大家都挺难的。毛利同比下降66%，毛利率下降12.6%，净利润-22.9亿……还是不能气馁，市场低迷是没办法的事情，二季度加油

片仔癀还能延续自己的神话吗？当2026年一季度财报披露之后，斥责声、质疑声曾充满了整个互联网。但事实摆在那里，想要摆脱困局，企业自己首先得直面当下的尴尬。一粒小小的片仔癀，曾经被市场捧得像金豆子。有人排队买，有人加价抢，还有人把它当成“硬通货”。可到了2026年一季度财报披露后，画风突然变了。曾经的光环还在，可掌声少了，质疑多了。资本市场最擅长翻脸，昨天还喊“神话”，今天就开始问“还行不行”。片仔癀的尴尬，不是突然冒出来的。过去几年，它被炒得太热。核心产品片仔癀锭剂一度出现高价抢购，市场价格脱离正常消费逻辑。等热度退去，渠道库存、价格倒挂、终端销售压力一起冒头，场面就有点像火锅吃到最后，汤底还滚着，筷子却没人动了。2026年一季度财报给出的信号并不轻松。公司营收和归母净利润同比下滑，扣非净利润也承压。更扎眼的是，医药制造业、医药流通业等业务毛利率出现不同程度变化。对于一家曾长期被看作“稳增长代表”的老字号来说，这样的成绩单自然会引来议论。但把片仔癀简单说成“不行了”，也有些太着急。财报里还有一个细节值得注意：经营活动现金流量净额同比增长40.84%。不过，这并不等于销量突然大爆发，而是与购买商品、接受劳务支付的现金减少有关。也就是说，企业确实有改善迹象，但还不能靠一句“现金流暴涨”就把问题糊过去。真正的难点，在渠道和价格。官方指导价仍是市场重要参照，但线上线下曾出现不同程度倒挂，说明过去的炒作泡沫正在被挤掉。价格回归理性，对短期业绩不算好消息，却有利于长期秩序。药品不是古董，也不是球鞋，不能一直靠稀缺感撑场面。片仔癀的底气，仍然来自老字号品牌和中医药积累。它是国家级非物质文化遗产相关产品，也有长期消费认知。中国推动中医药传承创新发展，给传统医药企业提供了更稳定的产业土壤。可政策支持不是免考金牌，品牌历史也不是万能护身符。老字号要活得久，不能只靠“祖传光环”，还得拿出现代经营能力。接下来，片仔癀要看的不是还能不能讲故事，而是能不能把库存理顺，把渠道管住，把毛利率修复，把消费者信任稳住。过去市场给了它太高的估值和期待，如今冷风一吹，企业反而更该清醒。神话要延续，不能靠涨价和抢购，要靠真实需求、产品质量和经营韧性。一个能走到今天的中华老字号，不会因为一个季度就被轻易否定。但它也不能躺在过去的功劳簿上打盹。市场已经提醒得很直接：消费者越来越理性，资本越来越挑剔，行业也越来越讲规则。片仔癀眼下最该做的，是少一点“药中茅台”的包袱，多一点医药企业的本分。把价格泡沫挤干，把渠道水分排净，把产品价值讲清楚。这样一来，神话未必会像过去那样热闹，却可能变得更扎实。真正能穿越周期的企业，从来不是靠吆喝声最大，而是靠退潮后还能站得稳。

【TFJX】光模块测试持续发酵：是德科技Q2业绩超预期&季报解读；旭创提高光模块出货预期；国产厂商有望复刻PCB设备公司成长路径！是德科技公布26年二季报，实现收入17.2亿美元，同比+31.47%，环比+7.31%；实现净利润3.49亿美元，同比+35.8%，环比+24.2%。其中二季度订单增速56%，订单量超20亿美元。其中，通信解决方案增速远高于平均增速。其主要推动力为下游厂商测试投入更多以减少后端故障率、800~1.6T~3.2T产品升级、硅光芯片发展及CPO持续增长。此外，中际旭创给出了超市场预期的光模块出货量，有望带动行业资本开支提速。测试板块及公司：1、光通信检测。根据联讯仪器公告，光模块产线中测试仪器设备的支出占总设备支出的比例约40-50%。静态测算国内光模块测试仪器行业市场空间超百亿：以26~28年光模块出货量静态计算，我们测算26~28年光模块设备行业市场空间超380亿元；对应2026~2028年光模块检测设备行业市场空间超百亿元。动态来看检测仪器有望量价齐升，百亿基础上产品通胀市场有望快速扩容。800G检测设备价值量约为1.6T检测仪器1/3~1/4，此外，1.6T光模块单支测试时间较800G也有提升，量价齐升通胀环节确定。建议关注：联讯仪器、华盛昌、优利德、鼎阳科技等。2、COC老化测试。主要用于光模块组装前对COC组件的筛选检测，光芯片/光模块/第三方代工厂商均有购置需求，随着出货量增加需求量提升，此外光模块升级对检测要求也在提升。建议关注：日联科技、联讯仪器。3、硅光晶圆级测试。采用硅光技术以后，由于很多光路直接在晶圆上蚀刻完成，所以测试工作的重点也转移到了晶圆生产阶段，需要采用专门的晶圆测试方法。预计硅光技术在光模块市场份额将有望从2025年的30%左右提升至2030年的60%。据LightCounting，2026年1.6T光模块已进入量产元年，2026年出货量预计突破2000万只，硅光方案占比达80%。建议关注：联讯仪器、燕麦科技、华盛昌等。光模块设备相关公司、专家纪要、行业PPT如需欢迎私戳~欢迎路演交流~

5.3周日四月份26家公司被立案调查！年报业绩、一季报披露期，大家有没有感觉最近的市场监管越来越严格了？！ST股数量明显增加。仅仅过去的4月份，就有26家公司被立案调查。远离垃圾股！附被立案调查股名单：

建工爷叔迷茫了！上海建工发布一季报了，营业收入有491亿，你猜猜净利润多少钱？净利润只有99万，连100万都没有，同比增长100%，说明去年一季度净利润只有50万。难怪建工爷叔被套十年，建工爷叔没有研究公司基本面，就盲目加仓，被套了干脆躺平，这就是典型的散户心态！

四大科技巨头财报一览

浓眉大眼的五粮液，真是让人大开眼界，前两天推迟披露财报的原因：竟然把2025年度第一二三季度的季报改了，就这么随意吗？改完后，2025年营收405.29亿元，同比-54.55%；归母净利89.54亿元，同比-71.89%，可以说惨不忍睹！原本2025年一季度净利润148亿，直接下调至40多亿。不过压低去年基数的好处，今年一季度净利润80多亿，直接暴涨82%，在白酒股中一枝独秀。五粮液股价已经创6年新低了，这次一季度大幅度增长+分红+大额回购，大家会买账么？看看节后市场如何投票。

点评江苏银行2026年一季报及2025年年报。等了很久，才发出来，先看分红，每股分红0.2332元，加上半年报每股0.3309元，每股共计0.5641元，符合预期。现价11.36元，股息率4.97%，挺好了。一季报核充8.5%，如落实高级法，还能维持分红。一季度营收增长率8.41%，利润增长率8.2%。2025年营收增长率8.82%，利润增长率8.35%。稳的很，也符合预期。存款2026年一季度增长率15.4%，这个指标太牛，冠军！超宁波、南京、齐鲁、杭州、成都等。贷款增速9%，也挺好。不良率0.81%，下降了。拨备覆盖率308.36%，下降了14个百分点。结论:符合预期，特别分红和存款，真的要点赞！睡个好觉！

点评江苏银行2026年一季报及2025年年报。等了很久，才发出来，先看分红，每股分红0.2332元，加上半年报每股0.3306元，每股共计0.5638元，符合预期。现价11.36元，股息率4.9%，挺好了。一季报核充8.5%，如落实高级法，还能维持分红。一季度营收增长率8.41%，利润增长率8.2%。2025年营收增长率8.82%，利润增长率8.35%。稳的很，也符合预期。存款2026年一季度增长率15.4%，这个指标太牛，冠军！超宁波、南京、齐鲁、杭州、成都等。贷款增速9%，也挺好。不良率0.81%，下降了。拨备覆盖率308.36%，下降了14个百分点。结论:符合预期，特别分红和存款，真的要点赞！睡个好觉！

把整个光模块产业链学习了一遍，主要龙头公司年报季报也出的差不多了，总结一下。1，国内第一梯队有且只有一个：中际旭创。2，国内第二梯队有几个：东山精密，新易盛，源杰科技。3，三线的公司基本可以不用看。4，上游物料紧缺影响程度，按从小到大排序：中际旭创，东山精密，源杰科技，新易盛。尽量关注海外产线企业，出口溢价高。那么估值合理，订单高的企业如下。$中际旭创(SZ300308)$$东山精密(SZ002384)$$新易盛(SZ300502)$只有强势股才会一直强，抄弱势股的底永远没有希望。

长城军工一季报出炉：营收1.58亿增长6.56%，净亏损5567.38万元！4月24日晚间，公司正式披露2026年第一季度报告。此前2025年年报尚实现扭亏为盈（净利834.62万元），一个季度就将去年全年利润吞噬近7倍。营收微增但在手订单转化效率不高，利润端亏损同比扩大，显示公司经营压力仍在持续。业绩环比恶化的核心原因：军品交付节奏波动叠加费用前置！一季度通常为军工行业交付淡季，公司在手订单虽充足，但前期研发投入、生产线改造等费用刚性支出较大，叠加部分军品结算周期拉长，收入确认与成本支出存在季节性错配，导致亏损额同比扩大。2025年全年公司虽实现扭亏，但扣非净利润仍亏损1286万元，为2026年Q1的持续亏损埋下伏笔。对公司而言，最大的看点是科研项目产业化的兑现节奏！2025年上半年公司开展科研项目184项，研发投入同比增长18.37%，随着国防和军队现代化建设提速，新定型产品有望逐步放量。一季报的亏损不改全年军品订单饱满的基本格局，后续季度随着核心型号产品的批量交付，盈利能力有望逐季修复。5567万亏损是“现在时”，科研项目转产与核心订单的交付放量才是“将来时”！

新易盛一季报27亿利润，大家都在说不及预期，个人感觉还好，说不及预期的朋友，大概率是拿它和中际旭创相比的缘故！怎么说呢？中际旭创就是龙头，新易盛次之，本来就是这么一个顺序呀？1.6t光模块率先放量的是中际旭创，新易盛自然就差了点，有什么关系呢？一季报27亿的利润，放在其它上市公司，那绝对也是耀眼的存在，不是吗？

这就是当前最稳、最保命的操作思路！只做已出年报/一季报大增的票，利空落地、风险透明没出业绩的一律不碰，彻底避开业绩雷、暴雷闷杀隔夜持股只拿确定性，不赌未知消息宁可少赚，绝不踩雷，这节奏才是真正成熟的防守打法。

提前做好风险点防范。从历史经验看每年的四月下旬都是绩差年报和一季报集中公布时间，也是风险集中释放的时间，有经验的投资者都会有意识的避开这段时间的操作。从当前盘面看除了个别热点板块外，大部分板块中资金都在且战且退。因此，要提前做好风险点防范，避免踩雷。