AI算力到底缺到什么程度？亚马逊CEO安迪·贾西给出的说法是，AWS的云算力容量到2027年基本售罄。10月23日，他在a16z播客上表示，AI基础设施需求持续走高，亚马逊云的产能已经被提前订光。整个行业都在经历同样的局面。
英伟达CEO黄仁勋说得更直接：新型云服务商的需求“高到离谱”。不过他在CNBC的采访里也泼了盆冷水——营运资金和电力供应不足，正拖住行业增长的脚步。欧洲的Nebius、Mistral等企业想扩建基础设施，得先解决足够的电。英伟达已经承诺向欧洲AI产业投入近100亿美元。钱能解决一部分问题，电没那么容易。
电力成了比芯片更紧的约束。谷歌选择和能源服务公司Voltus合作，在美国东部的PJM电网建虚拟电厂。电网吃紧时，用奖励鼓励家庭和企业少用电，或者改用储能电池，目标是释放最多1070MW容量。谷歌没披露交易金额，只说这是科技公司同类项目里规模最大的之一。它还在投资核能，研究怎么在用电高峰压低数据中心的耗电。
三件事放在一起看，算力需求没有降温的迹象，供给端却被电力、资金和回报周期绑住。投资者开始担心，AI数据中心的大笔投入可能比预期更久才能收回，CoreWeave这类企业靠债务融资扩张的模式也让人不安。算力竞赛的下半场，拼的不只是GPU，还有电表和账本。